财报快递｜赛恩斯(688480)2025年度营收大增33%净利却骤降41%，增收不增利，股权激励与坏账计提侵蚀利润

2026年4月29日，赛恩斯环保股份有限公司（688480）发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入12.30亿元，同比增长32.70%；但归属母公司净利润仅为1.06亿元，同比大幅下降41.28%；扣非归母净利润为1.04亿元，同比下降10.49%。值得注意的是，公司经营活动产生的现金流量净额为1.30亿元，同比大幅增长95.52%。加权平均净资产收益率从上年同期的18.08%降至9.68%。

从业务结构看，公司主营业务为矿冶环保及新材料两大领域。报告期内，公司积极拓展运营服务、重金属综合解决方案和新材料业务，销售规模持续扩大，带动整体营收增长。分行业看，环保行业实现营业收入12.27亿元，同比增长32.71%，但毛利率同比减少了5.27个百分点。

公司所处的重金属污染防治行业，其市场规模与有色金属采选冶企业的生产经营状况和资本性支出计划密切相关。若宏观经济环境变化导致有色金属价格大幅波动，可能影响矿山企业的盈利能力，进而削减其在环保设施新建、改建及运营维护方面的投入，对公司业务造成影响。

年报显示，赛恩斯2025年度业绩“增收不增利”的主要原因：一是上年同期收购参股公司产生较大的投资收益，导致对比基数较高；二是公司实施股权激励，致使相关费用增加；三是由于整体销售规模增长、海外业务账期长以及部分客户改变了回款方式由现款变更成电子债权凭证，导致计提的信用减值损失（坏账准备）增加。

费用方面，报告期内公司销售费用为6606.72万元，同比增长7.25%，主要系市场拓展费用及人工成本增加所致；管理费用为8081.95万元，同比增长26.72%，主要系固定资产折旧摊销及人工成本增加；研发费用为6407.91万元，同比增长13.27%。财务费用为144.90万元，同比减少42.21%，主要系利息收入减少所致。值得注意的是，公司信用减值损失（主要为应收账款坏账准备）高达2114.10万元。

年报显示，公司存货与合同资产大幅增长，营运资金占用明显。2025年末，公司存货余额为1.58亿元，同比激增95.44%，主要系重金属综合解决方案部分项目尚未完工验收所致；合同资产余额为1.07亿元，同比暴增131.73%，主要系部分项目已完工未结算。同时，应收账款余额高达6.35亿元，占总资产比例达30.35%。公司提示，若未来下游客户财务状况恶化或地方政府财政紧张，可能面临应收账款回收风险及资金周转压力。此外，公司2024年收购福建龙立61%股权形成商誉1.79亿元，若未来相关资产组经营不及预期，存在商誉减值风险。公司拟向全体股东每10股派发现金股利4.20元（含税），合计分红4003.70万元，占归母净利润的37.72%。

郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。