财报快递｜新巨丰(301296)2025年度营收激增72%净利却暴跌76%，并购致费用飙升，审计报告被出具保留意见

2026年4月27日，山东新巨丰科技包装股份有限公司（301296）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入29.28亿元，同比大幅增长71.61%；但归属母公司净利润仅为4369.56万元，同比暴跌76.23%；扣非归母净利润3122.53万元，同比下降80.13%；经营活动产生的现金流量净额为3.42亿元，同比下降46.76%。加权平均净资产收益率从7.97%骤降至1.65%。

从业务结构看，公司主营业务为液态奶及非碳酸软饮料无菌包装的研发、生产与销售。2025年，公司完成对纷美包装的战略收购，客户资源得到互补，如蒙牛等纳入集团客户群。分产品看，液态奶无菌包装收入24.90亿元，同比增长48.82%，占总收入的85.04%；非碳酸软饮料无菌包装收入3.37亿元，同比激增1227.92%，占总收入的11.50%。分地区看，境内收入25.28亿元，同比增长48.16%；境外收入首次突破4亿元，占总收入的13.66%。

年报显示，新巨丰2025年度业绩出现“增收不增利”的剧烈反差，主要原因：一是公司于2025年3月完成对纷美包装的收购，并购整合、合并范围扩大及相关融资安排导致期间费用大幅增加，其中管理费用、财务费用增幅巨大；二是受销售价格调整、产品结构变化及合并范围变化等因素影响，公司主营业务毛利率较上年同期有所下降，包材业务毛利率下降4.39个百分点至19.05%。

费用数据显示，2025年度公司管理费用发生2.77亿元，上年发生1.48亿元，同比激增87.96%，主要系非同一控制下企业合并数据变动。财务费用发生6762.14万元，上年发生1945.91万元，同比暴增247.50%，主要原因：一是受并购纷美包装融资贷款利息支出增加影响，报告期利息费用达6436.27万元，而上年同期仅为850.95万元；二是受募集资金投入增加及利率下行等影响，报告期利息收入较上年同期减少。销售费用和研发费用也分别同比增长59.80%和200.70%，均与并购纷美包装有关。

年报风险提示部分值得关注。容诚会计师事务所（特殊普通合伙）为公司出具了保留意见的审计报告。保留意见涉及的核心问题是：公司收购纷美包装后，未能取得其国际业务的相关财务资料，用以评估和确认金融资产的公允价值，导致收购日商誉初始确认金额（1.61亿元）以及年末商誉减值测试结果存在不确定性。此外，公司2025年度不进行现金分红、不送红股，不进行资本公积金转增股本，主要原因为审计报告被出具保留意见。财务数据显示，公司资产总额从35.80亿元增至59.31亿元，增幅65.66%，但归属母公司净资产微降0.57%至26.26亿元。短期借款从2190.69万元飙升至2.89亿元，长期借款从1.69亿元激增至13.69亿元，主要系并购纷美包装融资所致。存货从2.03亿元增至5.59亿元，增幅174.75%。

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