财报快递｜澄天伟业(300689)2025年度扣非净利暴增12倍，但半导体业务毛利率仅1.26%，经营现金流大增56%

4月24日，深圳市澄天伟业科技股份有限公司（300689）发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入4.14亿元，同比增长15.01%；归属母公司净利润1537.16万元，同比增长32.83%；扣非归母净利润716.30万元，同比大幅扭亏，增幅高达1209.75%；经营活动产生的现金流量净额4879.01万元，同比增长56.04%。

从业务结构看，公司主营业务为智能卡、半导体封装材料及液冷散热产品。报告期内，智能卡产品及服务收入2.85亿元，同比增长5.63%，占总收入比重68.90%；半导体产品收入6109.35万元，同比大幅增长62.38%，收入占比提升至14.75%；新开拓的液冷散热产品实现收入49.26万元。分地区看，国内销售表现亮眼，收入1.93亿元，同比增长43.28%，而国外销售收入2.22亿元，同比微降1.83%。

公司年报显示，其长期聚焦智能卡及专用芯片相关领域，在半导体封装材料、专用芯片封装、精密制造等方面积累了技术和制造基础。报告期内，公司围绕智能卡、半导体、AI液冷散热等应用场景持续推进技术升级和市场拓展。

年报显示，澄天伟业2025年度业绩变化主要原因：一是公司持续加大产品销售力度，多维度拓展国内外市场，国内销售实现快速增长；二是半导体产品销量增加，产能利用率提升，带动该板块收入大幅增长；三是公司加强费用管控，同时政府补助等非经常性收益对利润有所贡献。

费用方面，年报显示，公司2025年度销售费用176.71万元，同比增长32.95%，主要系施行员工持股计划所致；管理费用4483.37万元，与上年基本持平；研发费用1556.32万元，同比增长6.46%。值得注意的是，财务费用由上年同期的-410.58万元（净收益）转为支出51.43万元，同比变化112.53%，主要系利息收入减少及汇兑损失增加所致。具体来看，报告期利息收入176.65万元，较上年同期的249.15万元减少；同时，受国际汇率影响，报告期产生汇兑净损失158.48万元，而上年同期为汇兑净收益。

年报同时揭示了业务结构中的隐忧。尽管半导体产品收入增长迅猛，但其毛利率仅为1.26%，虽然较上年同期的-12.12%有所改善，但仍处于极低水平。相比之下，智能卡产品及服务的毛利率为21.26%，液冷散热产品毛利率高达48.69%。公司表示，半导体产品主要包括柔性引线框架和冲压引线框架，受下游需求结构及产品导入进度影响，目前柔性引线框架产能利用率相对较低（报告期为25.67%），而冲压引线框架产能利用率保持在较高水平。此外，公司存货跌价损失及合同履约成本减值损失为317.33万元。公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.45元（含税），合计派现515.68万元，占归母净利润的33.55%。

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