财报快递｜润禾材料(300727)2025年度净利增近25%，但经营现金流腰斩，存货与应收款双增

2026年4月24日，宁波润禾高新材料科技股份有限公司（300727）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入14.10亿元，同比增长6.21%；归属母公司净利润1.20亿元，同比增长24.66%；扣非净利润1.16亿元，同比增长26.43%。然而，经营活动产生的现金流量净额仅为5132.01万元，同比大幅下降51.04%。加权平均净资产收益率为9.93%，同比提升1.78个百分点。

从业务结构看，公司主营业务为有机硅深加工及其应用产品。2025年，有机硅材料制造业务实现收入14.09亿元，占总营收的99.94%，同比增长6.16%。分产品看，有机硅深加工产品收入10.51亿元，同比增长8.01%；纺织印染助剂产品收入3.73亿元，同比增长0.96%。公司产品主要应用于纺织、电子、医疗、日化等领域。

报告期内，公司面临原材料价格波动的市场环境。年报显示，主要原材料DMC、三甲单体、MM等受市场供需变化影响，价格持续走低。公司通过集中采购模式应对成本压力。同时，公司持续进行产能扩张，报告期内新增设计产能4.26万吨，总设计产能达14.06万吨，产能利用率高达101.81%。此外，公司在建产能1.4万吨，未来产能释放可能带来新的增长动力，但也需关注市场需求匹配度。

年报显示，润禾材料2025年度业绩增长的主要原因：一是公司持续优化产品结构，高附加值产品占比提升；二是主要原材料价格下行，降低了生产成本；三是公司加强内部管理，提升运营效率。

费用方面，2025年公司销售费用为1.10亿元，同比增长15.40%；管理费用为6374.03万元，同比增长14.99%；研发费用为5744.41万元，同比微降2.48%。值得注意的是，财务费用大幅下降至124.84万元，同比锐减78.77%。年报解释，主要系本年度可转换公司债券“润禾转债”已于2024年7月摘牌，停止计提利息所致。

年报提示，公司面临一定的流动性压力。截至报告期末，公司货币资金为3.04亿元，较期初下降17.00%；而应收账款攀升至3.66亿元，同比增长24.07%；存货增至1.46亿元，同比增长10.33%。应收账款和存货的“双增”占用了大量营运资金，是导致经营现金流大幅下滑的重要原因。流动比率虽从2.36提升至2.72，但资产流动性质量需关注。此外，公司推出了分红方案，拟以总股本1.80亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利3.00元（含税），合计派现5404.09万元。

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