据证券之星公开数据整理，近期特一药业（002728）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入9.25亿元，同比上升34.42%，归母净利润8167.16万元，同比上升298.5%。按单季度数据看，第四季度营业总收入2.33亿元，同比上升0.21%，第四季度归母净利润1645.45万元，同比上升13.6%。本报告期特一药业盈利能力上升，毛利率同比增幅24.37%，净利率同比增幅196.45%。
该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利1.12亿元左右。
本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率54.62%，同比增24.37%，净利率8.83%，同比增196.45%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.73亿元，三费占营收比40.38%，同比增23.51%，每股净资产3.55元，同比增2.98%，每股经营性现金流0.48元，同比增1180.13%，每股收益0.16元，同比增300.0%
财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：- 销售费用变动幅度为98.01%,原因:营销推广费的增加。
- 财务费用变动幅度为348.71%,原因:利息收入的减少。
- 经营活动现金流入小计变动幅度为57.08%,原因:报告期销售收入同比增加。
- 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为1182.44%,原因:毛利率较高的中药品种销售额同比大幅上升。
- 投资活动现金流入小计变动幅度为-78.12%,原因:购买的结构性存款在本报告期到期金额同比下降。
- 投资活动现金流出小计变动幅度为-51.81%,原因:报告期购买的结构性存款同比下降。
- 筹资活动现金流入小计变动幅度为-47.46%,原因:报告期取得借款收到的现金和银行承兑汇票开票质押定期存单到期收到的现金同比下降。
- 筹资活动现金流出小计变动幅度为-43.01%,原因:报告期支付的银行承兑汇票开票质押定期存单同比下降。
- 货币资金变动幅度为-72.42%,原因:偿还短期借款。
- 短期借款变动幅度为-48.93%,原因:期初未到期的借款本期到期归还。
- 合同负债变动幅度为462.77%,原因:预收货款及应付的销售返利增加。
- 应付票据变动幅度为31.67%,原因:本期以银行承兑汇票支付的货款未到期。
- 应付账款变动幅度为59.5%,原因:应付货款、营销推广费的增加。
证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：公司去年的ROIC为3.81%，资本回报率不强。去年的净利率为8.83%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为8.25%，中位投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为0.84%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
- 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
- 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为15.1%/1.1%/4.8%，净经营利润分别为2.53亿/2049.5万/8167.16万元，净经营资产分别为16.73亿/18亿/17.12亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.31/0.62/0.32，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3.35亿/4.24亿/2.98亿元，营收分别为10.67亿/6.88亿/9.25亿元。
财报体检工具显示：
- 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为84.19%）
- 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达90.6%）
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