派克新材（605123）2025年年报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

来源：证星财报简析

2026-03-19 06:02:24

据证券之星公开数据整理，近期派克新材（605123）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入35.43亿元，同比上升10.28%，归母净利润2.52亿元，同比下降4.37%。按单季度数据看，第四季度营业总收入8.62亿元，同比上升17.86%，第四季度归母净利润1488.96万元，同比下降12.11%。本报告期派克新材公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达558.94%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利5.42亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率15.76%，同比减15.63%，净利率7.12%，同比减13.28%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.14亿元，三费占营收比3.22%，同比减24.69%，每股净资产37.75元，同比增3.64%，每股经营性现金流6.84元，同比增39.49%，每股收益2.08元，同比减4.37%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

货币资金变动幅度为61.27%,原因:理财产品到期。
交易性金融资产变动幅度为-81.05%,原因:理财产品到期。
其他流动资产变动幅度为451.82%,原因:待抵扣进项税增加。
固定资产变动幅度为30.34%,原因:募投项目持续推进建设转固。
在建工程变动幅度为73.75%,原因:募投项目持续推进建设。
长期待摊费用变动幅度为-46.15%,原因:长期待摊项目持续摊销。
其他非流动资产变动幅度为-67.75%,原因:募投项目按期推进。
应付账款变动幅度为34.62%,原因:业务增加。
应交税费变动幅度为-32.83%,原因:所得税减少。
一年内到期的非流动负债变动幅度为-67.31%,原因:一年内到期的长期借款减少。
其他流动负债变动幅度为-68.57%,原因:银票背书未到期减少。
长期借款的变动原因:银行长期借款增加。
递延收益变动幅度为112.41%,原因:收到的政府补助增加。
财务费用变动幅度为-282.65%,原因:汇兑收益增加。
经营活动产生的现金流量净额变动幅度为39.49%,原因:销售商品及提供劳务收到的现金增加。
投资活动产生的现金流量净额变动幅度为79.86%,原因:理财减少。
筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为421.73%,原因:借款增加。
税金及附加变动幅度为48.52%,原因:出口增加。
其他收益变动幅度为96.96%,原因:政府补助增加。
以摊余成本计量的金融资产终止确认收益变动幅度为100.0%,原因:未终止确认的票据贴现利息减少。
公允价值变动收益变动幅度为-181.26%,原因:理财产品到期。
信用减值损失变动幅度为158.25%,原因:应收资金回笼。
资产减值损失变动幅度为-31.63%,原因:长账龄存货增加。
资产处置收益变动幅度为-154.74%,原因:处置报废固定资产收入减少。
营业外收入变动幅度为105.03%,原因:清理不需支付款项。
营业外支出变动幅度为-37.86%,原因:捐赠支出减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

业务评价：公司去年的ROIC为4.68%，资本回报率不强。去年的净利率为7.12%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为14.74%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为4.68%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
偿债能力：公司现金资产非常健康。
商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为17.4%/9%/7.5%，净经营利润分别为4.92亿/2.64亿/2.52亿元，净经营资产分别为28.21亿/29.42亿/33.81亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.32/0.39/0.24，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为11.53亿/12.68亿/8.45亿元，营收分别为36.18亿/32.13亿/35.43亿元。

财报体检工具显示：