博实结（301608）2025年中报财务分析：营收利润双增但应收账款风险上升

近期博实结（301608）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

博实结（301608）2025年中报显示，公司营业总收入为8.05亿元，同比上升20.17%；归母净利润为1.08亿元，同比上升19.07%；扣非净利润为9420.73万元，同比上升10.86%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为4.57亿元，同比上升8.36%；归母净利润为6748.04万元，同比上升22.03%；扣非净利润为6067.73万元，同比上升16.28%。

盈利能力指标

公司毛利率为23.0%，同比下降4.83个百分点；净利率为13.39%，同比下降0.92个百分点。三费（销售、管理、财务费用）合计为3203.08万元，占营收比为3.98%，同比上升28.96%。

资产与现金流状况

货币资金为3.17亿元，较上年同期下降54.47%；应收账款为2.75亿元，较上年同期增长21.77%；有息负债为733.74万元，同比增长358.80%。每股净资产为23.46元，同比增长42.8%；每股经营性现金流为0.69元，同比下降33.3%；每股收益为1.21元，同比下降10.94%。

主营构成情况

从产品结构看，智能车载终端收入为3.12亿元，占总收入的38.80%，毛利率为34.51%；智慧出行组件收入为2.29亿元，占比28.42%，毛利率为9.34%；其他智能硬件收入为1.87亿元，占比23.20%，毛利率为19.00%；智能支付硬件收入为3980.08万元，占比4.94%，毛利率为19.38%；无线通信模组及其他收入为3722.55万元，占比4.62%，毛利率为34.46%。

从地区分布看，内销收入为6.05亿元，占比75.19%，毛利率为20.89%；出口收入为2亿元，占比24.81%，毛利率为29.41%。

财务变动原因说明

• 货币资金减少主要因本期理财资金投入增加且期末尚未到期金额上升。
• 应收账款增长系本期销售额增加所致。
• 存货增长37.29%，因销售增加导致仓库备货增加。
• 固定资产下降3.18%，系本期资产折旧影响。
• 在建工程增长16.34%，因在建项目投入增加。
• 使用权资产下降32.12%，因本期折旧。
• 短期借款变动因票据贴现。
• 合同负债下降43.34%，因预收账款减少。
• 租赁负债下降87.34%，因房屋租赁即将在一年内到期。
• 交易性金融资产增长95.86%，因理财资金投入增加。
• 应收票据下降62.33%，因未终止确认的高风险银行汇票减少。
• 其他应收款增长156.08%，因应收出口退税款增加。
• 应付账款增长39.44%，因仓库备货增加。
• 其他流动负债下降61.98%，因未终止确认的高风险银行汇票减少。
• 销售费用增长32.43%，因销售人员薪酬增加。
• 财务费用增长80.26%，因美元汇率波动导致汇兑收益减少及利息收入减少。
• 投资活动产生的现金流量净额大幅下降8755.87%，因使用闲置募集资金购买理财产品及在建工程投入加大。
• 筹资活动产生的现金流量净额下降447.1%，因本期分配股利。
• 现金及现金等价物净增加额下降972.95%，因投资活动现金流出大幅增加。

风险提示

本报告期公司应收账款占最新年报归母净利润比例达156.72%，提示需关注应收账款回收风险。尽管公司现金资产状况健康，但经营性现金流同比下滑明显，需警惕流动性压力。

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