民爆光电（301362）2025年中报财务分析：营收微增但利润下滑，应收账款风险需关注

近期民爆光电（301362）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

民爆光电（301362）2025年中报显示，公司实现营业总收入8.17亿元，同比上升0.11%；归母净利润为1.07亿元，同比下降15.92%；扣非净利润为9004.81万元，同比下降12.25%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为4.14亿元，同比下降11.48%；归母净利润为4681.23万元，同比下降38.8%；扣非净利润为3944.65万元，同比下降39.71%。

主要财务指标

毛利率为28.37%，同比下降8.82个百分点；净利率为12.92%，同比下降16.29个百分点。三费合计为6446.92万元，占营收比重为7.89%，同比上升5.61%。

主营收入构成

从业务板块看，商业照明收入为4.67亿元，占总收入的57.09%，毛利率为25.11%；工业照明收入为3亿元，占比36.75%，毛利率为31.27%；特种照明收入为4966.58万元，占比6.08%，毛利率为41.30%。

从地区分布看，境外收入为7.76亿元，占比94.87%，毛利率为28.89%；境内收入为4123.89万元，占比5.04%，毛利率为18.38%。

经营与财务变动说明

• 货币资金同比下降53.86%，主要原因为购买银行理财。
• 管理费用同比下降7.44%，主要因职工薪酬、折旧及摊销费和办公费减少。
• 财务费用同比上升42.88%，主要因利息收入及汇兑收益减少。
• 所得税费用同比下降40.02%，主要因利润总额减少。
• 投资活动产生的现金流量净额同比下降284.41%，主要因购买理财及支付惠州恺民收购款。
• 现金及现金等价物净增加额同比下降479.11%，主要因投资活动现金支出增加。

财务健康与风险提示

公司现金资产状况健康，偿债能力较强。但需关注应收账款风险，当前应收账款占最新年报归母净利润的比例达92.72%。尽管本期应收账款余额较上年同期有所下降，但仍处于较高水平，可能对后续现金流和利润质量构成压力。

业务与行业背景

公司主营业务为LED绿色照明灯具产品的研发、生产和销售，属于国家级专精特新“小巨人”企业，采用ODM模式为主，服务于境外品牌商和工程商。产品涵盖商业、工业及特种照明三大板块，广泛应用于商场、工业厂区、仓储、机场、矿井等场景。子公司艾格斯特在工业照明出口领域位居行业前列，产品通过多项国际认证，具备较强的全球市场拓展能力。

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