瑞晨环保（301273）2025年中报财务分析：营收微增但盈利持续承压，现金流与费用管控风险凸显

近期瑞晨环保（301273）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

瑞晨环保（301273）2025年中报显示，公司实现营业总收入1.09亿元，同比增长3.71%，增速较为平稳。然而，盈利能力持续承压，归母净利润为-3130.45万元，同比下降14.09%；扣非净利润为-3330.53万元，同比下降20.90%。净利率为-31.13%，同比减少8.7%。

单季度数据显示，2025年第二季度营业收入为7327.63万元，同比增长5.3%；但归母净利润为-898.93万元，同比下降15.18%；扣非净利润为-1054.12万元，同比下降35.83%，亏损幅度进一步扩大。

盈利与成本结构

公司毛利率为40.53%，同比微增0.08%，维持相对稳定水平。但期间费用压力显著上升，销售费用、管理费用、财务费用合计达5386.41万元，三费占营收比为49.35%，同比上升7.48个百分点，反映出费用管控面临挑战。

资产与现金流状况

货币资金为6941万元，较上年同期大幅下降71.18%。应收账款为2.39亿元，同比下降7.68%。有息负债为224.51万元，同比下降86.87%，显示公司有息债务规模明显压缩。

经营活动产生的现金流量净额为-1.03元/股，同比下降150.34%，主要原因为回款不达预期及原材料采购现金支出增加。投资活动现金流量净额改善，主要得益于本期赎回理财产品较多。筹资活动现金流量净额同比下降63.52%，因应收账款保理回款减少。

主营业务构成

从收入结构看，风机业务为主力产品，实现收入8099.83万元，占总收入的74.20%，毛利率为37.70%。合同能源管理业务收入1709.72万元，占比15.66%，毛利率达49.61%。配件维保及其他业务毛利率最高，达68.29%。水泵业务收入217.88万元，毛利率43.35%。电机业务表现不佳，收入191.33万元，毛利率为-25.10%，出现亏损。

资产与运营变动

存货同比上升43.01%，主要因订单增加导致原材料和在产品上升。在建工程增长35.73%，系合同能源管理项目增加所致。短期借款下降94.67%，因未到期应收账款保理减少。长期股权投资变动系新增联营企业投资。

财务费用上升84.3%，因现金管理收入减少。所得税费用下降247.96%，因确认递延所得税资产增加。

综合评价

尽管公司营收小幅增长，且核心产品保持较高毛利率，但净利润持续亏损，三费占营收比高企，叠加经营性现金流恶化，反映出公司在回款、成本控制和运营效率方面面临较大压力。货币资金大幅下降而经营性现金流持续为负，提示流动性风险需重点关注。

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