宏源药业（301246）2025年中报净利润由盈转亏，现金流与盈利能力显著承压

近期宏源药业（301246）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

宏源药业（301246）2025年中报显示，公司经营业绩出现明显下滑。报告期内，营业总收入为8.83亿元，同比下降1.73%；归母净利润为-581.04万元，同比减少116.23%，由盈利转为亏损；扣非净利润为-2159.13万元，同比减少247.06%，亏损幅度进一步扩大。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为4.49亿元，同比下降4.86%；第二季度归母净利润为-1469.65万元，同比减少418.76%；第二季度扣非净利润为-2230.41万元，同比减少408.96%，表明盈利能力在季度间持续恶化。

盈利能力分析

公司盈利能力显著弱化。2025年中报毛利率为13.09%，同比下降6.19个百分点；净利率为-0.73%，同比下降118.21个百分点。每股收益为-0.01元，同比减少116.28%；每股经营性现金流为-0.42元，同比减少818.16%。

三费合计为5297.75万元，占营收比重为6.0%，较上年同期上升29.84%。尽管费用控制压力上升，但收入端未见增长，进一步压缩利润空间。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为4.81亿元，较上年同期的7.64亿元减少37.06%；有息负债为6.23亿元，较上年同期的3.17亿元增长96.64%，债务压力明显上升。应收账款为2.92亿元，较上年同期的2.84亿元增长2.82%。

每股净资产为10.82元，较上年同期的10.87元微降0.38%，整体净资产变动较小。

主营业务结构

从业务构成来看，原料药及医药中间体实现主营收入4.68亿元，占总收入的53.08%，毛利率为24.24%；锂电池材料收入为2.39亿元，占比27.09%，但毛利率为-8.10%，成为主要亏损板块；有机化学原料收入为1.12亿元，占比12.68%，毛利率为13.91%。

按行业划分，医药制造业收入为5.1亿元，占比57.78%，毛利率为24.14%；化学原料和化学制品制造业收入为3.51亿元，占比39.77%，毛利率为-1.08%。境外地区收入为1.69亿元，占比19.17%，毛利率为27.51%，显著高于境内业务的9.67%。

现金流与财务变动原因

经营活动产生的现金流量净额同比减少818.16%，主要原因为购买商品、接受劳务支付的现金以及支付的各项税费较上年同期增加。投资活动产生的现金流量净额同比减少181.53%，因投资支付的现金增加所致。筹资活动产生的现金流量净额同比增长303.28%，主要由于取得借款收到的现金增加。现金及现金等价物净增加额同比减少188.85%，受投资支出增加与经营现金流大幅下降影响。

财务费用同比变动232.47%，主要系利息收入与汇兑收益较上期减少。

风险提示

根据财报分析工具提示，公司需重点关注现金流状况，近3年经营性现金流均值/流动负债为10.17%；同时应收账款/利润已达566.75%，回款能力与盈利质量存在较大不确定性。

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