元道通信（301139）2025年中报财务分析：营收利润双降，费用攀升与存货激增凸显经营压力

近期元道通信（301139）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

主要财务表现

元道通信（301139）2025年中报显示，公司营业总收入为5.84亿元，同比下降27.84%；归母净利润为1598.22万元，同比下降46.96%；扣非净利润为1647.26万元，同比下降49.76%。盈利能力明显下滑。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为2.77亿元，同比下降28.98%；归母净利润为534.62万元，同比下降45.5%；扣非净利润为710.81万元，同比下降42.59%，延续了一季度以来的下行趋势。

盈利能力与费用结构

报告期内，公司毛利率为16.78%，同比上升14.92%；净利率为2.74%，同比下降26.2%。尽管毛利率有所提升，但净利率显著下滑，反映出成本控制和费用压力加剧。

销售费用、管理费用、财务费用合计为5464.21万元，三费占营收比达9.35%，同比上升103.54%。其中财务费用同比增长167.41%，主要由于短期贷款利息支出增加所致。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为3.9亿元，同比增长15.03%；应收账款为7.99亿元，同比下降29.53%；有息负债为8.41亿元，同比上升73.60%。有息资产负债率已达21.43%，债务压力上升明显。

存货同比增幅高达701%，存货余额较去年同期大幅上升，主要原因为新业务拓展导致期末尚未验收项目增加。在建工程同比增长104.89%，主要系充电站投资增加。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为-0.4元，同比改善73.79%；经营活动产生的现金流量净额同比增长73.79%，主要得益于销售回款增加。投资活动产生的现金流量净额增长38.84%，因银行理财产品到期收回资金。筹资活动产生的现金流量净额下降105.87%，主要因偿还短期借款所致。

现金及现金等价物净增加额同比增长34.65%，主要受经营回款增加影响。每股净资产为16.05元，同比增长1.25%；每股收益为0.13元，同比下降48.0%。

主营业务构成

从收入结构看，通信网络维护与优化服务实现主营收入4.54亿元，占总收入的77.64%，毛利率为13.80%；信息通信软硬件产品收入7171.76万元，占比12.28%，毛利率23.55%；其他业务收入5890.27万元，占比10.08%，毛利率31.46%。

财务风险提示

财报分析工具提示需重点关注以下风险：- 现金流状况：货币资金/流动负债为46.35%，近3年经营性现金流均值/流动负债为-10.61%；- 债务状况：有息资产负债率为21.43%，且近3年经营性现金流均值为负；- 财务费用压力：近3年经营活动产生的现金流净额均值为负；- 应收账款风险：应收账款/利润高达1886.89%，回款质量承压。

经营战略与发展动向

公司持续推进数字化转型，自主研发综合运营管理系统、“元道经纬相机”APP、车辆云平台等产品。新能源业务方面，光伏储能、工商业储能、基站储能、智能充电网络及风电EPC项目陆续落地。算力业务上，克拉玛依智算中心稳定运营，西宁智算园区通过验收并投入运营，成为全国首个全清洁能源驱动的大型智算中心。公司已启动“通信传统业务、新能源、智能化算力”三大战略，推动AI大模型“小元”在多个场景应用，加速向“绿色能源+智能算力”综合服务商转型。

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