紫建电子（301121）2025年中报财务分析：营收增长但盈利能力显著下滑，应收账款与现金流风险需关注

近期紫建电子（301121）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

紫建电子（301121）2025年中报显示，公司营业总收入为5.48亿元，同比上升12.43%。然而，归母净利润为1147.16万元，同比下降46.53%；扣非净利润为-194.86万元，同比下降111.33%，由盈转亏。

单季度数据显示，第二季度营业总收入达3.15亿元，同比增长19.26%；第二季度归母净利润为904.03万元，同比下降13.68%；第二季度扣非净利润为-318.56万元，同比下降137.86%，亏损扩大。

盈利能力指标

报告期内，公司毛利率为21.22%，同比下降17.82%；净利率为2.09%，同比下降52.44%。三费合计为5226.03万元，占营收比重为9.54%，同比上升4.23%。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为4.53亿元，较上年同期下降7.78%；应收账款为2.99亿元，较上年同期增长1.63%；有息负债为4.59亿元，同比增长3.06%。

每股净资产为16.87元，同比下降27.32%；每股收益为0.12元，同比下降46.35%；每股经营性现金流为0.55元，同比下降17.94%。

财务变动原因说明

• 货币资金减少主要由于购买银行理财产品及偿还负债。
• 在建工程同比增长42.06%，系扩产增加设备所致。
• 财务费用同比增长46.12%，受利息收入下降及汇兑损益影响。
• 所得税费用同比下降87.64%，主要因利润总额变动及研发费用加计扣除等综合因素影响。
• 投资活动产生的现金流量净额同比下降196.9%，主要系购买理财产品增加。
• 筹资活动产生的现金流量净额同比增长1445.91%，受筹资活动变化影响。
• 现金及现金等价物净增加额同比下降272.56%，受经营、投资和筹资活动综合影响。

风险提示

财报分析工具提示需重点关注以下风险：

• 公司应收账款占最新年报归母净利润比例高达372.79%，存在较大回款压力。
• 近三年经营性现金流均值与流动负债之比仅为13.94%，现金流覆盖能力偏弱。

主营业务结构

从收入构成看，锂离子电池为主营核心，实现收入5.34亿元，占总收入97.48%，毛利率为20.48%。其他业务收入为1383.37万元，占比2.52%，毛利率为49.94%。

按地区划分，国内销售收入为3.61亿元，占比65.93%，毛利率为16.34%；国外销售收入为1.87亿元，占比34.07%，毛利率为30.67%。

综合评价

尽管紫建电子2025年上半年营业收入保持增长，但盈利能力显著下滑，多项利润指标大幅下降，扣非净利润转为亏损。叠加应收账款高企、现金流承压等问题，公司面临一定财务压力。未来需关注其资本开支效率、费用控制能力及回款管理情况。

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