洁雅股份（301108）2025年中报财务分析：营收利润双增但现金流承压，应收账款风险需关注

近期洁雅股份（301108）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

主要财务指标表现亮眼，盈利能力提升

洁雅股份（301108）2025年中报显示，公司营业总收入达3.1亿元，同比增长8.79%；归母净利润为3258.37万元，同比增长22.55%；扣非净利润为2665.65万元，同比增长42.81%，显示出较强的盈利增长能力。毛利率为23.83%，同比提升19.76%；净利率为10.5%，同比上升12.94%，表明公司产品盈利能力增强，成本控制或定价能力有所改善。

每股收益为0.4元，同比增长21.21%；每股净资产为23.15元，同比增长1.65%，反映出股东权益稳步增长。

单季度增速显著，第二季度表现强劲

第二季度单季实现营业总收入1.86亿元，同比增长19.97%；归母净利润达2252.1万元，同比增长77.51%；扣非净利润为2002.74万元，同比增长87.7%，增速远超上半年整体水平，显示经营态势持续向好。

成本费用结构优化，三费占比略有上升

销售费用、管理费用、财务费用合计为2921.94万元，三费占营收比为9.42%，同比上升10.86%。其中销售费用同比下降43.46%，主要因咨询服务费减少；财务费用同比上升54.73%，系利息收入及汇兑收益减少所致。

资产与现金流变动明显

货币资金为7.3亿元，较上年同期增长15.49%，主要因闲置资金购买理财产品到期回款。有息负债为713.54万元，同比下降38.20%，偿债压力较小，现金资产状况健康。

然而，经营活动产生的现金流量净额对应的每股经营性现金流为-0.3元，同比减少129.73%，主要原因为销售商品、提供劳务收到的现金减少。投资活动现金流入大幅增加，系理财产品到期所致；筹资活动现金流出减少，因分配股利金额下降。

应收账款大幅上升，潜在风险需警惕

应收账款达2.1亿元，同比增长46.19%，增幅显著高于营收和利润增速。财报分析指出，应收账款/利润比例已达1078.86%，提示回款周期延长或信用政策放宽，可能对资金周转造成压力，需重点关注其后续回收情况。

主营业务结构清晰，境外收入占比较高

从主营构成看，湿巾类产品收入为2.62亿元，占总收入84.62%，是核心业务；其毛利率为25.81%，贡献了91.66%的主营利润。面膜类产品收入3704.71万元，占比11.95%；洗护类产品收入576.95万元，毛利率为-5.12%，存在亏损。

按地区划分，国外市场收入1.87亿元，占比60.39%，毛利率高达35.38%；国内市场收入1.23亿元，占比39.61%，毛利率仅为6.22%，境内外盈利能力差异显著。

资产投入加大，项目建设提速

在建工程同比增长1711.91%，主要因项目建设投入增加；使用权资产增长308.83%，租赁负债增长2546.51%，反映公司扩大租赁规模以支持业务发展。固定资产增长8.01%，源于设备类资产增加；存货增长38.88%，系原材料储备增加所致。

综合评价：增长稳健但现金流与应收风险并存

整体来看，洁雅股份2025年上半年营收与利润实现双增长，尤其是第二季度增速突出，核心湿巾业务优势明显，境外市场盈利能力强。公司资本结构健康，有息负债低，货币资金充裕。但需注意应收账款快速攀升及经营性现金流由正转负的问题，可能影响短期流动性。未来需持续关注回款效率与成本管控能力。

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