深圳瑞捷（300977）2025年中报财务分析：营收微降但盈利显著改善，现金流与负债结构优化

近期深圳瑞捷（300977）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

深圳瑞捷（300977）2025年中报显示，公司实现营业总收入2.0亿元，同比下降4.11%；归母净利润达1901.21万元，同比上升79.58%；扣非净利润为774.48万元，同比增长9.12%。尽管收入略有下滑，但盈利能力明显增强，净利率提升至9.7%，同比增幅达82.35%。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为1.24亿元，同比下降5.6%；归母净利润为1474.73万元，同比大幅上升98.53%；扣非净利润为957.01万元，同比下降3.19%。表明公司在利润端的改善主要集中在第二季度。

盈利与运营效率

公司毛利率为36.5%，较上年同期微降0.88个百分点。三费合计5005.72万元，占营收比重为24.99%，同比上升1.57个百分点。每股收益为0.12元，同比增长71.43%；每股净资产为9.05元，同比下降1.23%；每股经营性现金流为-0.31元，同比改善18.93%。

资产与负债状况

截至报告期末，公司应收账款为2.23亿元，较上年同期下降19.67%；货币资金为1.99亿元，同比增长22.09%；有息负债为489.19万元，较上年同期大幅减少90.72%。当期应收账款占最新年报营业总收入比为47.42%，仍处于较高水平。

资产端变动方面，使用权资产同比增长438.03%，主要因租赁新办公场地；长期待摊费用增长365.65%，系新增办公场地装修费用所致；一年内到期的非流动负债增长216.01%，与租赁相关负债增加有关。租赁负债同比上升830.91%，合同负债增长81.25%，主要因预收账款增加。

主营业务结构

从业务构成看，第三方评估业务收入为1.16亿元，占总收入的57.84%，毛利率为39.79%；项目管理业务收入为8300.26万元，占比41.44%，毛利率为31.51%。行业层面，专业技术服务业收入占比达99.78%。区域分布上，华南区域收入为9731.41万元，占比48.59%；华东区域为4925.22万元，占比24.59%。

经营与投资活动现金流

经营活动产生的现金流量净额同比改善18.93%，主要因经营现金流入增加；投资活动产生的现金流量净额同比增长48.03%，系赎回理财产品等操作所致；筹资活动产生的现金流量净额同比下降104.52%，因上期存在票据质押贴现款收入。

财务风险提示

财报分析指出，公司近3年经营性现金流均值与流动负债之比仅为10.4%，建议关注其现金流状况。此外，尽管有息负债大幅下降，现金状况健康，但应收账款规模仍较高，可能带来一定回款压力。

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