金陵体育（300651）2025年中报财务分析：营收下滑但盈利能力提升，现金流与应收账款需关注

近期金陵体育（300651）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

金陵体育（300651）2025年中报显示，公司实现营业总收入1.32亿元，同比下降13.6%；归母净利润为1743.02万元，同比上升29.44%；扣非净利润为728.68万元，同比上升44.24%。尽管收入下滑，但盈利水平显著改善。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为8070.64万元，同比下降3.12%；第二季度归母净利润达1912.41万元，同比上升79.84%；第二季度扣非净利润为1610.62万元，同比上升196.35%，盈利能力在当季明显增强。

盈利能力分析

公司盈利能力持续提升。2025年中报毛利率为33.1%，同比增幅4.84个百分点；净利率为13.01%，同比增幅达46.26个百分点。每股收益为0.13元，同比上升30.0%；每股净资产为6.26元，同比增长4.22%。

成本与费用情况

三费（销售、管理、财务费用）合计为3946.52万元，占营收比为29.81%，较上年同期增长21.04个百分点。其中，财务费用大幅上升，同比增幅达512.59%，主要因可转债利息费用化增加所致。销售费用同比下降3.75%，管理费用同比下降10.75%，显示公司在控费方面有所成效。

资产与现金流状况

货币资金为1.3亿元，较上年同期下降31.83%，主要因报告期末使用闲置资金购买权益工具投资所致。应收账款为5641.47万元，同比下降22.32%。有息负债为2.19亿元，同比下降10.85%。

每股经营性现金流为-0.13元，同比减少25.53%。经营活动产生的现金流量净额同比下降26.95%，主要由于本期收取销售货款较上年同期减少。投资活动产生的现金流量净额同比下降260.34%，因购买权益工具投资增加。筹资活动产生的现金流量净额同比下降7.4%，主要系分配股利及支付可转债利息增加。

主营构成与业务结构

从主营收入构成看，球类器材收入为6016.26万元，占总收入的45.44%，毛利率为25.25%；赛事服务毛利率达46.56%；场馆运营毛利率高达68.82%，但收入占比仅为0.82%。其他(补充)类别毛利率为59.21%，玻璃产品毛利率为27.08%。

财务风险提示

财报分析工具指出，公司应收账款/利润比例已达210.81%，需重点关注应收账款回收风险。此外，尽管现金资产整体健康，但现金及现金等价物净增加额同比下降65.92%，主要受货款回收减少及到期赎回的结构性理财产品金额减少影响。

综合评价

金陵体育2025年上半年在营收下滑背景下实现净利润显著增长，盈利能力增强，主要得益于成本控制和高毛利业务贡献。然而，经营性现金流为负、应收账款相对利润较高，提示短期现金流管理压力和回款风险仍需警惕。

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