雷曼光电（300162）2025年中报财务分析：营收利润双降，盈利能力承压但现金流改善

近期雷曼光电（300162）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

雷曼光电（300162）2025年中报显示，公司经营业绩同比出现明显下滑。报告期内，公司营业总收入为5.64亿元，同比下降14.23%；归母净利润为485.92万元，同比下降35.89%；扣非净利润为-165.13万元，同比减少105.61%，由盈转亏，反映出公司核心业务盈利能力面临较大压力。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为3.01亿元，同比下降14.8%；归母净利润为261.05万元，同比下降53.1%；扣非净利润为-6.28万元，同比下降104.16%，亏损进一步扩大，表明公司盈利能力在季度层面持续走弱。

盈利能力指标分析

公司多项关键盈利指标同比下滑。毛利率为23.77%，同比下降2.85个百分点；净利率为0.59%，同比大幅下降61.02%。销售费用、管理费用、财务费用合计为9500.94万元，三费占营收比为16.84%，同比上升2.21个百分点，成本控制压力显现。

每股收益为0.01元，同比下降50.0%；每股净资产为2.13元，同比下降9.61%；每股经营性现金流为-0.11元，同比下降57.64%，经营性现金流持续为负，且恶化趋势明显。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为3.41亿元，较上年同期的2.09亿元增长62.60%，现金储备显著增加。应收账款为3.09亿元，同比下降8.00%；有息负债为1.18亿元，较上年同期的1.16亿元微增1.49%。

经营活动产生的现金流量净额同比下降57.64%，主因是票据承兑到期付款增加。投资活动产生的现金流量净额同比增长52.11%，因本期购建长期资产支付现金减少。筹资活动产生的现金流量净额同比增长107.5%，因上年同期支付股票回购款。现金及现金等价物净增加额同比增长63.75%，主要得益于筹资活动现金流入增加。

主营业务结构

从业务构成看，LED显示屏主营收入为3.48亿元，占总收入的61.71%，毛利率为28.22%；LED照明收入为2.15亿元，占比38.14%，毛利率为16.37%。其他业务收入占比极小。

从地区分布看，境外收入为4.54亿元，占比80.41%，毛利率为25.22%；境内收入为1.1亿元，占比19.59%，毛利率为17.85%，境外业务仍为公司主要收入来源且盈利能力更强。

财务变动说明

报告期内，应收票据增长120.59%，因期末未到期的应收票据增加；应收款项融资下降89.57%，因未到期的高信用银行承兑汇票减少；预付款项增长32.08%，因本期预付货款增加；其他流动资产增长394.34%，因购买六个月定期存款。

长期应收款下降35.22%，因本期收回款项；其他非流动资产下降50.0%，因预付长期资产款项减少；应付职工薪酬下降31.23%，因支付2024年年终奖；应交税费增长84.59%，因期末应缴纳增值税增加。

其他流动负债增长82.92%，因未到期已背书应收票据增加；预计负债下降34.56%，因质保金余额下降；递延收益增长97.61%，因收到与资产相关政府补助增加。

财务费用增长70.33%，因美元汇率变动导致汇兑收益减少；所得税费用下降685.71%，因递延所得税费用同比减少。

经营与战略动向

公司持续推进国际化战略，实施大客户、品牌渠道和区域备库三大策略，国际客户留存与新增显著增长。照明子公司拓享科技通过组织优化与越南压铸厂投产，毛利率同比提升1.91个百分点。

国内显示业务聚焦超高清与文旅场景，雷曼家庭巨幕获德国莱茵低蓝光认证，并在多地布局体验店；文旅项目如《花开靖港》、山东莒南科技馆等落地。公司获评绿色低碳企业，PSE节能冷屏获日本IDPAAWARD大奖，GM系列租赁屏获德国红点设计奖。

风险提示

证券之星价投圈分析指出，公司历史上净利率曾为-7.4%，近10年中位数ROIC为1.64%，最差年份ROIC为-32.32%，投资回报整体较弱，且上市以来已有4次亏损。公司近3年经营性现金流均值与流动负债之比仅为15.77%，建议关注其现金流状况。

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