锐奇股份（300126）：2025年中报增收不增利，盈利能力承压但现金流状况改善

近期锐奇股份（300126）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

锐奇股份（300126）2025年中报显示，公司实现营业总收入2.39亿元，同比增长7.74%，但归母净利润为-1439.92万元，同比下降185.96%，扣非净利润为-1636.8万元，同比下降25.50%。公司呈现“增收不增利”的局面。

第二季度单季数据显示，营业收入为1.07亿元，同比增长1.19%；归母净利润为-1494.01万元，同比下降175.64%；扣非净利润为-1380.44万元，同比下降39.07%，亏损主要集中在第二季度。

盈利能力分析

公司毛利率为11.56%，同比下降11.91%；净利率为-6.02%，同比下降165.42%。盈利能力显著下滑，反映出产品附加值不高，成本压力或市场竞争加剧影响明显。

每股收益为-0.05元，同比下降150.0%；每股经营性现金流为-0.06元，同比下降24.13%；每股净资产为3.45元，同比下降1.95%。盈利与现金流指标均呈下行趋势。

费用与资产结构

销售、管理、财务费用合计为2949.19万元，三费占营收比为12.33%，同比下降4.55%，显示公司在费用控制方面有所优化。

货币资金为1.72亿元，同比增长38.55%，主要因美元活期存款增加；有息负债为402.8万元，处于较低水平，偿债压力较小。

应收账款为9548.87万元，同比增长13.41%，高于收入增速，需关注回款风险。应交税费为-72.58%，主要因应交增值税减少。

主营业务构成

按产品分类，电动工具收入为2.28亿元，占总收入的95.27%，毛利率为9.79%；配件收入为673.88万元，毛利率为11.44%；其他补充收入为457.43万元。

按行业划分，电动工具行业收入为2.35亿元，占比98.09%，为绝对核心业务。

按地区划分，国外销售收入为1.29亿元，占比53.81%，同比增长显著；国内销售收入为1.06亿元，占比44.28%。国外市场毛利率为6.17%，远低于国内市场的14.30%，外销增长未能有效带动利润提升。

财务变动原因说明

• 财务费用同比增长77.97%，主要因汇兑损失增加及利息收入减少。
• 所得税费用同比下降116.49%，因递延所得税费用减少。
• 投资活动产生的现金流量净额同比增长268.75%，因购买理财产品规模减少。
• 筹资活动产生的现金流量净额同比增长102.36%，因上年同期发生股份回购。
• 现金及现金等价物净增加额同比增长162.66%，主要因本期理财产品到期收回且再投入减少。
• 应收款项融资下降50.23%，因高信用银行承兑汇票背书转让。
• 其他应收款下降53.77%，因出口应退增值税减少。

经营与战略动态

公司持续推进锂电无刷工具研发，推出多款新产品，参与多项国家标准制定。海外市场拓展加快，外销收入同比增长25.14%。公司在泰国设立全资子公司，建设海外生产基地，并参与多个股权投资基金，布局智能制造领域。

尽管外销增长强劲，但受毛利率下降和汇兑损失增加影响，整体盈利仍处于亏损状态。

风险提示

• 近三年经营性现金流均值/流动负债为-22.94%，现金流状况需重点关注。
• 近三年经营活动产生的现金流净额均值为负，自我造血能力不足。
• 归母净利润为负，叠加应收账款增长，存在盈利与回款双重压力。
• 历史ROIC中位数仅为0.25%，投资回报长期偏弱，商业模式稳定性有待提升。

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