珂玛科技（301611）：2025年中报显示营收增长强劲但需关注应收账款及现金流

近期珂玛科技（301611）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

根据珂玛科技（301611）发布的2025年中报，截至报告期末，公司营业总收入达到5.2亿元，同比上升35.34%；归母净利润为1.72亿元，同比上升23.52%；扣非净利润为1.71亿元，同比上升25.04%。然而，第二季度的表现有所波动，营业总收入为2.73亿元，同比上升21.75%，但归母净利润为8477.1万元，同比下降4.44%，扣非净利润为8448.28万元，同比下降2.87%。

盈利能力

公司的毛利率为55.42%，同比减少9.0%；净利率为33.03%，同比减少8.73%。尽管毛利率和净利率有所下降，但整体盈利能力仍然较强。此外，三费（销售费用、管理费用、财务费用）占营收比为7.42%，同比减少了26.58%，显示出公司在控制费用方面取得了一定成效。

应收账款与现金流

值得注意的是，公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达135.24%，应收账款为4.21亿元，同比增长26.48%。这表明公司在应收账款管理方面可能存在一定风险。同时，每股经营性现金流为0.32元，同比减少15.16%，显示出公司在现金流管理方面也面临一定挑战。

主营业务收入构成

从主营业务收入构成来看，销售先进陶瓷材料零部件收入为4.77亿元，占总收入的91.74%，毛利率为58.61%；提供表面处理服务收入为3747.35万元，占总收入的7.20%，毛利率为16.85%。公司主要收入来源为境内市场，收入为4.32亿元，占总收入的82.97%，毛利率为54.77%；境外市场收入为8863.09万元，占总收入的17.03%，毛利率为58.62%。

发展回顾与前景

公司主营业务为先进陶瓷材料零部件的研发、制造、销售和服务，以及泛半导体设备表面处理服务。公司在国内先进陶瓷材料及零部件领域处于领先地位，产品广泛应用于半导体、新能源等多个领域。特别是在半导体领域，公司实现了高纯氧化铝、高导热氮化铝等产品的国产替代，并批量供应国际和国内龙头企业。随着半导体设备国产化进程的加速，公司有望继续受益。

总结

总体而言，珂玛科技2025年中报显示公司在营收和利润方面表现出色，但应收账款和现金流管理方面存在一定的风险。未来，公司需要进一步加强应收账款管理和现金流控制，以确保稳健发展。

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