银禧科技（300221）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期银禧科技（300221）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）公司改性塑料行业发展状况及发展趋势

    改性塑料被列为国家“七大战略性新兴产业”和“中国制造2025”重点领域，政策如《产业结构调整指导目录》《十四五规划》等推动其在汽车、家电、新能源等领域的应用，助力“以塑代钢”“以塑代木”趋势。改性塑料应用领域出现多样化，汽车行业中轻量化需求驱动增长，改性塑料替代金属件（如保险杠、内饰），新能源汽车渗透率提升进一步拉动需求。高耐热、阻燃材料应用于冰箱、空调及5G设备外壳，节能建材（如隔热型材）和可降解包装材料需求持续上升。同时，改性塑料区域集聚效应明显，长三角（江苏、浙江）、珠三角（广东）为产业核心区，依托下游制造业集群和港口优势。目前，我国改性塑料行业发展主要呈以下新趋势：

    1、高性能化与高端材料国产替代，新质生产力驱动高端应用

    随着“新质生产力”发展，PPS、PPA、COC/COP等特种工程塑料成为研发重点。例如，PPA在航空航天、半导体、智能机器人等领域的国产替代加速，一众改性企业布局相关产能，以满足智能机器人、新能源装备等新兴需求。

    2、功能化技术升级，技术创新驱动

    物理改性（填充、共混）仍是主流，化学改性（共聚、交联）技术逐步突破，推动高端产品升级。抗老化技术，针对新能源汽车高温、紫外线环境，众多企业推出抗氧化剂、光稳定剂整体解决方案，提升材料耐久性；纳米复合与合金化，通过PC/ABS、PA/PP合金化技术平衡性能，满足5G基站、智能家电的轻量化、高刚性需求。

    3、环保化与循环经济

    受“双碳”政策推动，生物基改性塑料（如聚乳酸PLA、PBAT）及无卤无铅配方加速替代传统材料，尤其在医用包装、汽车内饰领域应用扩大。欧盟及中国环保法规趋严，2025年生物基改性剂年复合增长率预计达15%。

    废塑料循环经济崛起，塑料裂解、再生技术成为热点，通过化学回收实现“废塑料→原料→高值产品”闭环。废塑料处理从填埋转向循环利用，符合绿色低碳方向，2025年相关市场规模或超500亿元。

    （二）智能照明行业发展现状及趋势

    1、市场规模持续扩张

    2025年中国智能照明市场规模有望突破千亿元，年复合增长率超20%。其中家用市场表现突出，2023年规模已达100亿元，渗透率84.3%，远超其他智能家居品类。2025年上半年，我国照明销售规模约为3000亿元，智能照明器具制造规上企业数量较去年同期增长约10%，营收增长超7%。政策支持、技术进步及消费需求升级共同推动市场扩容。

    2、技术驱动与产品创新

    （1）LED技术主导格局巩固：LED因节能、长寿命优势占据市场主导，2025年份额预计超60%，在各类智能照明产品中广泛应用，为行业发展奠定基础。（2）AI与物联网深度融合：AI通过机器学习优化照明模式（自动调节色温、亮度），物联网实现设备互联与远程控制，典型如Hue灯带与娱乐系统联动，提升智能化体验。（3）无线通信技术普及：Wi-Fi、蓝牙、ZigBee等技术提升控制便捷性，支持多设备协同与大规模组网，满足不同场景的智能控制需求。

    3、应用场景多元化

    （1）家居领域成为核心：作为全屋智能核心，渗透率超70%，需求从基础照明转向专业照明和个性化场景（如观影、睡眠模式），并与其他智能家居联动提升体验。（2）商业与公共领域深化应用：商场、办公楼、路灯等场景通过智能调光降低能耗30%以上，兼顾节能与场景氛围营造，在公共设施中应用广泛。（3）新兴领域加速崛起：汽车照明向智能化升级（自适应灯光、氛围灯），农业照明（植物生长灯）精准调控光照促进生产，航空航天、水下照明等特殊领域也有创新应用。

    （三）公司主要业务及产品应用领域

    1、公司主要业务及产品应用领域

    银禧科技创立于1997年，是一家集高性能高分子新材料研发、生产和销售于一体的国家级高新技术企业。公司始终坚持致力于成为新材料领域的领先者的企业愿景，坚持让材料改变生活的使命，坚持以客户为中心，以奋斗者为本，坚持长期主义，求真务实。经过20多年的发展，公司在东莞虎门、道滘、松山湖、珠海、苏州吴中、安徽滁州、中山和广东肇庆等建立了生产研发基地，同时公司为了完成国际化的布局，公司在越南设立生产基地。公司及子公司目前重点在高分子改性塑料、智能照明、3D打印材料、精细化工等新兴科技领域进行了产业布局。公司产品被广泛应用于汽车、家用电器、电线电缆、现代农业、轨道交通、低空飞行器、航空航天、高端装备、新能源、通讯、电子电气和建筑装饰、家用新型服务机器人等行业。

    通用树脂、工程树脂以及超高性能树脂三大类别材料的改性加工依旧为公司的核心业务。随着全球整个改性塑料行业低端产能竞争日趋激烈、下游客户对高端产品需求不断提升，公司在逐步加大对产品升级研发所需要的投入比例，重点在改性塑料无卤化、轻量化、绿色化、功能化等方面进行升级攻关。

    2025年上半年，公司在新材料的研究开发和推广方面进一步加大了力度并取得了较好成果，如满足S2阻燃要求的PPABSPAPCABSPCPPO等材料方案在客户端得到大量应用和批量生产，Non-PFAS材料在部分客户中进入了试产验证阶段。与此同时，大量特殊功能化材料产品-高CTI800V阻燃PA材料、仿陶瓷塑料、高耐化耐磨POK材料、抗静电PA/ABS材料、疏水疏油PP/ABS、低翘曲PA/PP/PBT、高透明耐化PCPBT材料等特殊应用场景产品也已在较多客户中进行试产和批量供应。

    2、公司主要产品——高分子类新材料改性塑料产品的主要工艺流程

    公司改性塑料产品的生产工艺流程相近，设备具有通用性，其生产工艺主要包括配料、混合、挤出、冷却、切粒、筛选、混拌、包装入库等8个生产工序。

    其中影响较大的是配料、混合和挤出三道工序：

    （1）配料

    公司严格按照产品的特有技术配方选取规定标准的原材料，包括聚合物树脂和各种添加剂。产品配方科技含量高，不同配方所制出产品的性能千差万别，一些高性能、高附加值产品可通过技术含量高的产品配方调整制作而成，因此产品配方对于改性塑料生产企业的生存和发展至关重要。

    （2）混合

    混合工序是在变速机械搅拌过程中，对原材料配方体系中的分散相物质进行预分散处理，如减少无机矿粉的团聚效应，促进其与基体树脂的相容，提升其在基体树脂中的分散效果；以及促进原材料的多相体系合理分布，如改善体系中不同树脂的分布状况，有利于提升挤出工序的混炼效果。

    搅拌过程中，伴随机械搅拌所产生的摩擦热，以及外部加热套提供的热源，体系中的有机低分子物质能够起到桥梁作用，在分散相物质和基体树脂之间建立分子链尺度上的连接，从而有助于提升原材料配方体系的相容性和综合性能。

    （3）挤出

    改性塑料生产挤出工序由挤出机完成，挤出机是改性塑料核心生产设备，挤出过程是将经过高混机处理的多相体系物料在螺杆挤出机中进行混炼、塑化、分散、剪切、拉伸、脱气和造粒等一系列加工过程。该工艺的难点在于针对不同的产品，不同的功能化属性要求，对设备方案进行设计，例如对积木式螺杆的组合以及排列方式进行实验设计，对挤出机各段温度的设计和安排，以及对于挤出机上不同区段的喂料口、脱挥口和真空口的设计排布等。

    （四）公司主要经营模式

    1、采购模式

    公司依据客户订单需求数量、库存商品与原材料情况，并预估客户未来潜在产品需求，通过比价采购、战略采购、原材料期货套期保值等多种灵活采购方式，最终确定采购数量、品种及价格，并由采购部向供应商下达采购订单。

    2、生产模式

    公司按照下游客户的订单实行以销定产的生产模式。为有效控制产品从接受订单到包装入库的过程、产品品质、成本、数量、交期等，以满足客户的要求，公司在SAP系统下建立了完善的《生产管制程序》：公司客户服务部根据客户的订单，将需求信息输入到SAP系统中并进行排产，生成生产指令单、领料通知单，生产部按照生产指令组织生产；公司客户服务部、技术中心、生产部、品质管理部均严格按照公司制定的《生产管制程序》相互协作，确保公司内部生产的指令流、物流、单据流的统一及生产的有序和高效。

    3、销售模式

    公司采用直接销售模式，公司改性塑料产品运用的专业性、技术性强，客户对技术服务的要求较高，直销模式可减少中间环节、贴近市场并及时深入了解客户的需求，有利于向客户提供技术服务和控制产品销售风险。

    公司在销售的过程中重点突出技术领先、性价比突出、服务优良的综合优势，及时跟进行业发展趋势，技术部门适时推出新产品以满足客户需要，定期与客户的产品开发部门共同探讨新产品需求态势，并快速开发出满足其要求的新产品，同时向客户推荐性能更有益、价格更低廉的新产品。

    4、研发模式

    改性高分子材料与未改性高分子材料的应用领域存在一定重合，客户根据不同产品或部件对材料的具体要求来选择合适的材料：在生活用品、产品包装等行业领域中，目前主要使用未改性塑料作为原材料；而在电子电器、汽车、通讯等使用场景复杂、材料性能要求较高的领域，改性塑料得到广泛应用。公司作为专业从事高分子材料研发及产业化的国家高新技术企业，专注于高分子材料的改性研发，成立了以技术中心为核心的研发机制。由技术中心配合公司的产品战略，负责新产品和新原材料的开发，并根据客户的要求，负责新样品的开发；负责组织设计、维护及改进产品配方及其工艺。公司建立了《设计作业程序》、《变更管理程序》、《研发投入会计核算办法》等一系列制度，对新产品立项、评审、经费核算、研发人员绩效考核等进行规范化管理，确保了良好的研发工作运行环境。

    （五）公司经营情况

    报告期内，公司实现营业收入10.85亿元，较去年同期增长23.99%，实现营业利润5,041.67万元，同比上升80.82%，实现归属于母公司所有者的净利润4,777.54万元，同比上升82.39%。业绩变动主要原因为：

    1、2025年上半年，公司营业收入较去年同期增长23.99%，毛利额较去年同期增加6,350.98万元。

    2、2025年度是公司《2021年限制性股票激励计划》的第五个业绩考核期，该年度的业绩考核目标为“2021年-2025年营业收入累计不低于115亿元”。根据公司2025年上半年的营收情况及下半年的营收预测，2025年营业收入难以达到该年度业绩考核指标，按照相关会计准则，报告期对2025年股权激励费用不作摊销并冲回以前年度摊销的2025年度股权激励费用后，该计划在报告期内的股权激励费用为-1,608.30万元。《2024年限制性股票激励计划》在报告期摊销的股权激励费用为839.50万元。上述两项计划，在报告期内的股权激励费用为-768.80万元，较上年同期增加了1,111.07万元。

    3、报告期内，计提资产及信用减值准备866.87万元，较去年同期增加了675.84万元。

    二、核心竞争力分析

    1、技术领先优势

    改性塑料行业的下游客户需求千差万别，其产品品种繁多、更新换代快，具有很强的潮流性和多变性，这就要求改性塑料生产企业不断加大科研投入研发新配方，以满足客户对塑料材料提出的新功能要求。本公司作为国内改性塑料行业最具竞争力和成长性的企业之一，在技术创新方面具有较强优势。

    截至2025年6月30日，公司及合并报表范围子公司共计拥有专利121个（其中：发明专利66个，实用新型47个，外观设计8个）。2025年度公司及合并报表范围子公司新增加1项专利。

    2、客户资源优势

    改性塑料的需求主要由消费品制造商及其一级、二级供应商决定，下游客户要评估改性塑料产品能否满足其需要需拥有很强的专业知识，因此只有实力较强的下游核心企业才具备有效评估改性塑料生产企业并选用其产品的能力，而其他实力较弱的下游企业通常采用跟随的办法采购产品以减少使用成本、降低使用风险。有实力的改性塑料生产企业需与下游核心企业建立长期合作关系，在消费品制造商设计新一代产品时同步开发改性塑料新产品。经过20多年的发展，公司在电线电缆、汽车、智能照明、家用电器、电子电气、医疗设备、动力电池、基建材料、无人机等领域内拥有一批知名企业客户群。

    3、服务优势

    公司产品开发速度快，供货周期短。公司营销人员均具有较为丰富的技术知识，可以快捷准确地掌握市场动态和理解客户需求，并及时传递到公司研发部门。目前，根据公司多年累积的经验以及客户的要求，从产品订单发出到公司完成供货，省内客户严格控制在7天以内，省外客户如无特殊情况，一般在10天内完成。

    公司技术服务体系完善。改性塑料产品专业性强，指标参数复杂，用户在购买产品后往往需要后续的技术支持服务。为保证公司服务的及时和高质量，公司建立了由技术人员、营销人员、客户服务人员协同合作的技术服务体系。营销人员重点负责新客户和重点客户的跟踪和沟通，及时掌握客户的需求，安排和协助公司技术人员解决问题；客户服务人员主要负责协调产品交期和老客户的联系。技术人员负责为客户的后续需求提供解决方案，起到了完善售后服务和巩固客户资源的作用。目前公司的核心技术产品高透光、高阻燃聚碳酸酯材料已进入国内外知名的智能照明企业供应体系，为其在中国和世界各地的工厂提供产品与技术支持服务。

    公司产品类别较齐全，品种丰富，为国内同行业中产品品种比较齐全的改性塑料企业，能够满足客户对产品的多样化需求。

    4、成本优势

    公司因其规模经营优势及与上游原材料供应商建立了战略合作关系，确保了本公司能长期稳定地以相对较低的价格获得主要原材料，降低了产品生产成本。

    在内部成本控制方面，公司实施精细化管理，在保证产品质量的前提下，将成本控制在一个较低的水平，保证公司产品的竞争力，具体情况如下：

    （1）建立严格的原材料采购控制体系。公司信息管理部每天收集最新的原材料市场信息并在公司内部网上通告；采购部门对供应商建立了有效的评价和采购比价控制体制。

    （2）坚持对生产工艺、装备进行持续不断的技改。不断对产品技术配方进行升级，选取最优方案，从而达到降低产品生产成本，提高生产效能的效果。

    （3）公司建立了对各项制造费用明细的成本监控系统，每月进行统计分析，制订改善方案，不断降低成本。

    （4）公司长期坚持质量第一的方针，建立了严格的生产管理、质量管理流程，已经通过了BSIISO9001、ISO14001、IATF16949，以及SA8000、ISO45001等权威体系认证，另外公司产品拥有CQC、UL、ACS、NSF、WRAS、CCC、ISO10993、GB15593医疗、PCR等认证，所有牌号产品均有SGS出具的ROHS、卤素（除阻燃ABS）、REACH等检测报告。

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