（以下内容从开源证券《投资策略专题：公募基金风格漂移持续改善中》研报附件原文摘录）
首批12家公司：漂移数量下降、漂移规模仍处高位
2026年以来，公募基金业绩比较基准改革与主题投资风格管理规则加速落地，监管重点逐步延伸至产品定位与实际持仓的一致性。首批12家公司存量基金基准调整已于6月初生效，主题基金整改也进入明确过渡期。2026Q2成为观察实际持仓变化的重要窗口。
（1）2026Q2，首批12家公司主动权益基金的风格漂移呈现数量下降、规模改善有限的特征。漂移基金数量占比由2026Q1的74%降至58%，但漂移规模占比仍维持80%左右水平。分风格看，整体漂移率下降主要由成长类基金回归自身定位贡献，消费、周期和稳定类基金的漂移仍较明显，其中稳定类的成长配置比例有所上升。12家公司的基金漂移广度有所下降，但规模口径变化相对有限。
（2）基准调整与实际持仓变化并非同步：2026Q1已发生风格漂移的296只基金中，2026Q2仍有217只维持漂移，占73.3%，对应可测核心持仓市值1603.6亿元。首批整改虽然已在基准和产品制度层面启动，但后续持仓变化仍有待观察。
全市场非成长基金：漂移比例整体水平较高，成长风格配置比例上升
2026Q2，全市场非成长基金的风格漂移比例整体仍处较高水平，数量与规模口径表现有所分化。全市场非成长基金数量为745只，其中670只存在风格漂移，数量占比为90%，漂移规模占比小幅下降至83.5%。非成长基金二季度实际持仓中成长风格配置比例上升，分风格看，周期、稳定基金进一步漂向成长，消费基金漂移情况有所好转，显示资金有所回流。
把握风格约束强化下的再平衡机会
随着主题投资风格管理要求逐步落地，非成长基金继续跨风格配置成长资产的空间可能收窄，并逐步回补本风格资产。配置上，首先关注：（1）稳定与金融方向的本风格回补：兼具红利属性的银行、公用事业、电力；（2）周期与消费方向的低位修复：资源品、基础化工、农林牧渔。
中期看，成长方向的边际增量资金可能趋弱，科技行情将更加依赖产业景气和盈利兑现，仍重点关注”二次点火+叙事张力”的交集：
（1）科技内部盈利验证、边际加强的方向：国产算力、半导体、PCB等AI硬件链中真正有订单和利润兑现的环节；（2）科技外溢带来的新景气方向及AI产业链中的低位业绩品种：电力设备、电力、能源金属、液冷等；（3）具备产业趋势和叙事扩张能力的新方向：商业航天、军工、机器人等。
风险提示：宏观政策超预期变动；基金季报存在滞后性；历史数据不代表未来表现。
