（以下内容从华联期货《宏观周报：工业原材料价格环比大涨》研报附件原文摘录）
周度观点
2026年3月份，全国居民消费价格（CPI）同比上涨1.0%，较2月份涨幅回落0.3个百分点；环比下降0.7%，主要受春节后消费需求季节性回落影响，整体处于温和可控区间，既无明显通胀压力，也无通缩风险，为货币政策留出充足操作空间。
从结构上看，非食品价格上涨1.2%，消费品价格上涨1.3%，服务价格上涨0.8%，食品价格仅上涨0.3%，核心拉动力量集中在工业消费品与能源领域。1—3月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.9%，延续温和上涨态势。
具体行业来看，食品烟酒及在外餐饮类价格同比上涨0.4%，影响CPI上涨约0.11个百分点。食品中，鲜菜价格上涨4.9%，影响CPI上涨约0.08个百分点；鲜果价格上涨4.0%，影响CPI上涨约0.08个百分点；水产品价格上涨3.7%，影响CPI上涨约0.07个百分点；畜肉类价格下降4.2%，影响CPI下降约0.18个百分点，其中猪肉价格下降11.5%，影响CPI下降约0.22个百分点；蛋类价格下降3.1%，影响CPI下降约0.02个百分点。
2026年3月份全国工业生产者出厂价格（PPI）迎来关键拐点：同比由上月下降0.9%转为上涨0.5%，终结41个月连跌；环比上涨1.0%，涨幅较上月扩大0.6个百分点，创下48个月以来最大环比涨幅，且已连续6个月保持环比上行。
3月份PPI的强势转正，主要得益于上游生产资料价格的全面上涨，尤其是采掘工业、原材料工业的大幅上行，而下游生活资料则持续下跌，食品价格下降1.7%，衣着价格下降1.1%，一般日用品价格下降1.4%，耐用消费品价格下降1.0%，说明上游成本上涨向终端传导不畅。
采掘工业价格同比上涨2.0%，环比上涨3.9%，涨幅显著，核心行业为石油和天然气开采业。受中东地缘冲突影响，霍尔木兹海峡航运受阻，国际油价大幅暴涨，3月份国内石油和天然气开采业价格同比由降转涨5.2%，环比上涨15.8%，成为拉动采掘工业价格上涨的核心力量。此外，节后工业企业、建筑项目逐步复工复产，用能需求回升，煤炭开采和洗选业价格由降转涨0.1%，进一步推动采掘工业价格上行。
