（以下内容从世纪证券《宏观周报（3月第2周）：高油价中枢短期难以扭转》研报附件原文摘录）
核心观点：
1)权益：上周市场缩量下跌。①市场方面，美伊冲突消息面催化下，周初经历了风险发酵以及短暂“TACO”交易后，整体局势进入僵持阶段，高油价中枢形成的滞涨逻辑短期难以证伪，整体风险偏好仍受抑制。②基本面方面，上周通胀、出口表现较好，但内需验证仍有担忧。2月CPI与PPI表现均超预期，其中CPI环比整体并未明显超季节性，但在超长假期带动下，服务价格有超季节性特征，PPI环比连续第五个月正增长，输入性价格支撑叠加反内卷线索均有显著贡献。2026年1-2月出口同比21.8%，显著超预期，南方国家工业化以及高端化产品竞争力持续提升对出口弹性有所支撑，但中东冲突对后续出口扰动加大。2月金融数据反映企业端同比多增，新型政策性金融工具对融资的撬动作用显现，但居民贷款承压，房地产、消费等内需验证仍存担忧。
2)固收：上周债市收益率短多长空。①上周催化方面，长端方面，受到通胀数据超预期，以及油价中枢下的滞涨预期影响，走势较弱。短端方面，央行连续净回笼，降准预期升温，受益于同业活期自律新规，存单利率下行带动短端国债和政金债下行。②后期来看，短端流动性宽松仍然有较强确定性，多头仍然有空间，但长端在基本面滞涨预期下，方向能见度较差，且长端机构配置力量有所减弱，长端观点偏中性。
3)海外：上周美股下跌、美债利率上行、美元指数上行、人民币升值、黄金下行、油价上行。①美伊局势仍然僵持，航运效率中枢下降，上游产量受损，且补库存、高库存需求对中枢有持续支撑，本轮油价中枢高位预计较长时间难以恢复到战前水平，美元流动性偏紧、美债利率中枢抬升、美国滞涨风险加大等年内逻辑或重塑中长线交易。②本周将有美联储议息会议，3月美联储议息会议点阵图下修与滞涨预期上修可能性或加大市场扰动。
4)风险提示：海外地缘政治风险超预期发酵、年初基本面不及预期。
