（以下内容从华联期货《宏观周报：进出口延续高增 美元指数突破100关口》研报附件原文摘录）
周度观点
2026年2月社会融资规模增量达23792亿元，同比增长6.54%，1-2月累计社融增量96000亿元，累计同比增长3.36%；从存量来看，截至2月末，社融存量总额451.4万亿元，同比增长8.2%，环比持平，维持在高位水平。具体分项来看，各融资方式支撑作用分化：一是对实体经济发放的人民币贷款余额为274.15万亿元，同比增长6.1%，是社融的核心支撑，2月单月社融口径新增人民币贷款8484亿元；二是政府债券余额97.3万亿元，同比增长16.6%，前两个月政府债券净融资2.38万亿元，在全部社融增量中占比达24.7%，虽2月受春节因素影响政府债券融资同比少增，但绝对规模仍处于历史同期次高水平，凸显财政政策靠前发力。
2026年2月信贷数据呈现季节性回落态势，单月新增人民币贷款9000亿元，同比少增1100亿元。具体分项来看，新增住户贷款为-6507亿元，创下单月减少之最，1-2月累计新增住户贷款为-1942亿元，首次转为负值，居民信贷疲弱已成为长期趋势。短期贷款大幅减少：当月减少4693亿元，主要反映消费贷款和经营性贷款的净减少，核心原因包括春节后消费贷款集中偿还、居民主动减少消费信贷使用、个体经营者收缩经营性贷款规模等。监管层有望通过下调再贷款利率、扩大信贷支持范围等方式，针对房地产市场、居民消费等重点领域与薄弱环节出台定向支持政策，推动信贷结构进一步优化。
2月末，广义货币(M2)余额349.22万亿元，同比增长9%，与上月持平，高增速主要得益于2月财政支出力度显著加大，财政存款同比大幅多减约1.6万亿元，对M2形成主要支撑；狭义货币(M1)余额115.93万亿元，同比增长5.9%，增速比上月高1个百分点，主因近期大型企业加快对中小企业应收账款支付，部分资金转化为中小企业活期存款，增加了企业活期存款规模；“M2—M1”增速“剪刀差”由上月的4.1个百分点回落至3.1个百分点，反映出资金活化程度有所提升，企业资金流动性呈现改善态势。
