拉加德警告能源通胀风险 欧洲央行后续加息预期升温 欧洲债市抛售加剧

智通财经APP获悉，欧洲债券市场抛售周四进一步加剧。欧洲央行行长拉加德在加息后警告能源价格上涨正加大通胀风险，叠加布伦特原油突破每桶105美元、欧洲天然气价格升至2022年底以来最高水平，投资者进一步加码欧洲央行后续加息押注。德国两年期国债收益率一度大涨12个基点至3.19%，创近三年来最高水平。

欧洲央行周四如市场预期加息25个基点。拉加德在会后表示，中东冲突以及俄乌战争的最新发展“进一步推高了能源价格路径”，能源成本上升可能逐步传导至核心通胀和食品价格。欧洲央行同时警告，随着中东冲突持续推高价格压力，欧元区通胀预计将在“较长一段时间内”明显高于2%的政策目标。这一表态进一步强化了市场对欧洲央行继续收紧货币政策的预期。

利率互换市场目前已经完全计入欧洲央行在明年年中之前再加息三次、每次25个基点的预期，同时认为央行最快下个月再次加息的概率已经超过50%。

摩根大通私人银行宏观投资策略师Patrick Ernst表示：“年底前再次加息已经不再是小概率风险。政策制定者已经明确表示，能源驱动的通胀风险依然真实存在。”

能源价格近期成为欧洲利率市场最重要的驱动力之一。本周布伦特原油价格一度突破每桶105美元，欧洲天然气价格则升至2022年底以来最高水平，推动全球债券市场普遍遭到抛售。

法国兴业银行策略师Kenneth Broux表示，自7月以来，“能源，尤其是天然气，几乎成为欧元利率市场唯一的交易主线”。他指出，从长期通胀预期来看，德国国债收益率目前已经处于较高水平，但除非能源价格趋于稳定，否则任何债市反弹都可能难以持续。

欧洲债市抛售并不仅限于德国。法国国债同样面临明显压力，法国10年期国债相对于同期德国国债的收益率溢价一度扩大至91个基点，创2012年以来盘中最高水平。

近期投资者对法国财政赤字以及政治前景的不确定性愈发担忧，导致法国政府融资成本持续承压。法国与德国之间的国债收益率利差通常被视为衡量法国主权信用风险和市场风险溢价的重要指标，其持续扩大反映投资者要求持有法国债券获得更高补偿。

英国债市同样未能幸免。英国两年期国债收益率上涨14个基点至4.84%，30年期国债收益率则升至5.92%，创1998年以来最高水平。

与此同时，交易员也进一步提高对英国央行加息的押注。目前市场已经计入截至明年底累计加息108个基点的预期，显示能源价格上涨正在重新塑造欧洲主要央行的利率前景。

对于近期全球债券收益率普遍飙升，拉加德强调，这“并非欧元区特有的问题”。她表示，欧洲央行正在密切关注收益率曲线长端的变化，并指出推动长期利率上升的因素有多个，其中包括与人工智能投资相关的债务发行增加。

Aviva Investors利率主管Ed Hutchings认为，市场预期欧洲央行还会继续加息是合理的，但目前的定价可能已经有些过度。他表示：“市场认为还会有更多加息是正确的。”不过，在欧洲央行已经实施两次加息、市场又计入未来超过两次加息的情况下，利率预期“很可能已经走得太远”。