美国中期选举进入冲刺：华尔街押注“分裂国会”，美股或迎反弹但警惕“全面横扫”

智通财经APP注意到，美国中期选举季已进入最后冲刺阶段，华尔街正忙于为各种可能出现的局面制定应对策略。然而，在一个意料之外的有利转折中，对市场而言最好的结果看起来也正是最可能发生的结果。投资者越来越相信民主党将在11月拿下众议院，同时认为共和党在参议院略占优势。对许多市场观察人士来说，这是最理想的局面，引发破坏性政策的风险最低。

市场押注“分裂国会”，股市或迎释然性反弹

虽然对上述结果的信心并非毫无根据，但远非确定无疑。在预测市场中，民主党绝对是掌控众议院的大热门。然而，参议院的竞争已趋于白热化，目前共和党在 Kalshi 和 Polymarket 上仅微弱领先。

Stifel 首席华盛顿政策策略师布莱恩·加德纳（Brian Gardner）表示：“投资者预期国会将被两党分治。如果结果确实如此，民主党完成了赢得众议院所需的目标，但没有形成‘蓝潮’胜选，我预计随后会出现一波释然性反弹。”

在过去13年国会处于两党分治状态的年份里，标普500指数平均回报率达17%。

选举临近，华尔街加码波动率对冲

与此同时，华尔街正在应对中期选举带来的市场波动。与芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）挂钩的期货市场显示，市场对对冲11月初标普500指数波动风险的需求上升。

Evercore ISI 建议交易员通过对 SPDR 标普500 ETF Trust（SPY）实施所谓的“跨式套利”（Straddle）策略，为潜在的市场剧烈波动做准备。这种期权策略允许交易员在不做方向性押注的情况下从大幅涨跌中获利，操作方式为同时购买11月到期、行权价为770美元的看涨和看跌期权。

该机构策略师朱利安·伊曼纽尔（Julian Emanuel）表示，鉴于该持仓价格颇具吸引力，是因为尽管存在推动股市大幅涨跌的大环境力量，VIX 指数仍远低于其长期平均水平。“意外事件的风险被严重低估了。”

交易员对对冲中期选举焦虑做准备VIX 期货曲线显示，对冲标普500指数波动风险的需求有所上升。

谈及选举结果，华尔街的思路是：若两院分别由不同政党主导，出台激进政策变革（无论是人工智能、国防还是医疗卫生领域）的可能性将降低，这意味着市场面临的不确定性会更少。

从历史上看，分裂的国会对美国股市一直是个利好。Carson Investment Research 汇编的数据显示，自1950年以来，在共和党总统执政且国会处于两党分治的时期，美股年均上涨13.7%。相比之下，由共和党或民主党完全控制国会时，年均涨幅分别为8.3%和4.9%。

在共和党总统执政期间，国会处于分治状态时美股表现最佳。

随着对数据中心建设反弹声浪的加剧，AI 已稳步上升为本选举季最瞩目的焦点议题之一。这迫使投资者不得不面对这项引领了美股四年牛市核心技术所带来的日益上升的监管风险。

花旗集团（Citigroup Inc.）美国股票交易策略主管斯图尔特·凯瑟（Stuart Kaiser）本周早些时候在给客户的一份报告中写道，分治的政府将“迫使僵局或妥协产生”，并指出这既是最有可能也是最积极的结果。“在这种情况下，政策选择趋于温和，从而让股票市场重新聚焦于企业和经济的基本面。”

凯瑟建议建立标普500指数或 Invesco QQQ Trust 的看涨头寸，以便获取科技公司劲增的盈利收益，并受益于选举相关风险溢价的消退。

摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）的 Delta One 交易部门指出，如果国会陷入分治，受益于《 Affordable Care Act》（平价医疗法案）的股票将带来投资机会。该部门还认为传统国防类股票也将受益，因为国防目前是两党的共同优先事项。

警惕“全面横扫”：不同选举结果牵动板块行情

如果出现意外目前关于“分裂国会”的共识逐渐形成，但也带来了一种风险：一旦市场预期突然转向任何一党全面胜选（Sweep），股市可能会出现剧烈波动。

民主党一举拿下参众两院的可能性至少依然存在。尽管唐纳德·特朗普总统仍是共和党最大的号召力所在，但他创历史新低的支持率是共和党迎战11月选举的一大隐患。共和党希望一场非正式被称为“Trumpapalooza”的中期大会能阻止其首个任期内发生过的惨败重演。

上个月，由迈克尔·哈特内特（Michael Hartnett）领衔的美银（Bank of America Corp.）策略团队指出，如果特朗普所在的政党表现强劲且格雷格·阿博特（Greg Abbott）在德克萨斯州连任成功，将对 AI 概念股格外有利。另一方面，哈特内特认为，如果民主党夺下参议院并击败阿博特，股市将面临“大幅下挫”。

睿亚资产（Rayliant）的菲尔·伍尔（Phil Wool）认为，共和党若实现大满贯，可能会提振受益于进一步放宽监管的板块，他指出能源和金融板块是潜在受益者。而如果出现“蓝色风暴”（民主党全面胜选），则可能推升可再生能源和医疗保健提供商。

不过，也有一些人将中期选举仅仅视为一段小插曲。

嘉信投资管理（Schwab Asset Management）首席执行官奥马尔·阿吉拉尔（Omar Aguilar）表示，尽管政治结果总是会让客户感到不安并带来不确定性，但大部分结果对市场的长期走势影响甚微。某些板块的波动性会高于其他板块，但从长期来看，这正是调整资产配置组合的契机。

“客户在密切关注，就像他们关注100美元的油价一样，”阿吉拉尔说，“但这是否意味着他们必须改变策略？我们的建议始终是：不，保持定力，安然度过即可。”