【券商聚焦】长江证券予小鹏汽车买入评级 指新车周期叠加AI应用起势

金吾财讯|长江证券发布研报指，小鹏集团-W(09868.HK)2026年8月共交付新车39107台，同比+3.7%，环比+2.8%；2026年1-8月共计交付新车24.3万辆，同比-10.5%。8月11日小鹏G9L正式首秀亮相并开启预售。小鹏GX交付稳步提升，截至8月31日累计交付21501台，其中8月单月交付7338台。全球化方面，小鹏2026Q2销量超过2万辆，同比增长81%，上半年海外营收贡献占比跃升至25%。 AI应用方面，小鹏第二代VLA大模型迎来首次重大升级，首次把“时间”纳入模型，从静态3D空间理解走向动态4D时空理解。Robotaxi业务验证进一步提速，进入主驾无人的关键道路验证阶段。 展望2026Q3，公司预期交付量11.5-12.1万辆，同比-0.87%至+4.30%；预期收入217.0-234.0亿元人民币，同比增长6.47%至14.81%。强势新车周期下，月度销量有望持续修复。 小鹏机器人业务首轮融资超9亿美元，投后估值超63亿美元，刷新中国具身智能行业单轮私募股权融资纪录，由IDG资本领投，高榕创投参投，同时获得腾讯和阿里巴巴两家战略投资者的支持。 研报认为，2026年公司处于新车大年，多款新车预期上市持续增强销量周期。规模提升、平台和技术降本效果将进一步体现，叠加软件盈利的商业模式拓展以及出海持续增长，公司未来盈利具备较大弹性。第二代VLA升级带来智驾能力飞跃，加速Robotaxi落地扩展智驾变现方式，AI机器人年底量产，叠加包括飞行汽车在内的三大AI体系，2026年迎来量产大年，AI应用全面起势。预计公司2026年收入875亿元人民币，对应PS 0.8X，给予“买入”评级。 风险提示：1、经济复苏弱于预期；2、行业竞争加剧削弱企业盈利。