高盛：降华润啤酒(00291)目标价至30.1港元 白酒业务拖累降收入预测

智通财经APP获悉，高盛发布研报称，华润啤酒(00291)上半年业绩符合预期，啤酒销量及平均售价展现韧性，惟盈利能力受包装成本上升的拖累，部分被间接成本效益提升所抵销，当中铝材价格上升对上半年销售成本增长的影响最为明显，管理层预期铝材成本压力将于第四季缓解。该行下调估值基础，由预测明年市盈率17倍降至15倍，目标价由35.15港元下调至30.1港元，评级维持“买入”。

高盛指，业绩公布后华润啤酒股价回调约5%，相信是过度反应，认为集团在行业面临挑战下仍实现销量及平均售价增长，表现已较同业优胜。但基于白酒业务拖累及包装成本压力上升，高盛将2026至2028年收入预测下调约2%，白酒收入预测降17%至24%，经常性净利润预测下调4%至6%，啤酒业务销售预测下调约1%，啤酒经常性EBIT预测下调约5%。