【券商聚焦】国金证券维持科伦博泰生物买入评级 指商业化步入收获期

金吾财讯|国金证券发布研报指，科伦博泰生物(06990.HK)2026年上半年实现收入9.78亿元（人民币，下同），同比增长2.9%；其中药品销售收入6.57亿元，同比增长112%；净利润3.88亿元，实现扭亏为盈。公司商业化正式步入收获期。 研报指出，公司目前已有佳泰莱（TROP2 ADC）、科泰莱（PD-L1单抗）、达泰莱（西妥昔单抗）、舒泰莱（HER2 ADC）4款产品获批上市，业务覆盖30个省份、300余个地级市及2000余家医院。佳泰莱、达泰莱的3项适应症新晋纳入国家医保目录，2026年1月生效后带来加速放量。 核心产品佳泰莱临床布局迎来收获期。佳泰莱已获批2L+三阴乳腺癌、3L EGFRmt非小细胞肺癌、2L EGFRmt非小细胞肺癌、2L HR+HER2-乳腺癌适应症；1L非小细胞肺癌（PD-L1 TPS≥1%）及1L三阴乳腺癌的NDA已获受理；1L nsq非小细胞肺癌（PD-L1 TPS＜1%）注册性III期临床达到主要终点。海外方面，合作伙伴默沙东已围绕佳泰莱启动17项全球性III期临床研究，其中针对2L+子宫内膜癌的研究已达到主要终点，成为首款及唯一达成该结果的用于治疗此阶段子宫内膜癌患者的ADC。 后续管线方面，公司多款产品处于临床开发阶段，包括CLDN18.2 ADC SKB315、Nectin-4 ADC SKB410、新型双抗ADC SKB571、RDC SKB107、TAA-IO双抗ADC SKB565等；引进的PD-1/VEGF双抗SKB118已在中国启动I/II期研究。 国金证券预计公司2026-2028年归母净利润分别为0.58/4.89/14.50亿元（原预测-1.55/3.31/7.73亿元），维持“买入”评级。风险提示方面，研报提及新药研发不达预期、海外进展不达预期、商业化放量不及预期。