【券商聚焦】国盛证券首予英矽智能买入评级 指AI药研领军者将扭亏

金吾财讯|国盛证券发布研报指，英矽智能（03696.HK）作为生成式AI驱动的药物研发领军企业，依托专有的Pharma.AI平台及自动化实验室，在纤维化、肿瘤学、免疫学等领域推进创新药物解决方案。公司收入由2022年的3014.70万美元增长至2025年的5623.90万美元；2026年上半年营业收入预计达1.025-1.065亿美元，同比增长272.7%-287.3%，归母净利润预计3350-3950万美元，实现扭亏为盈。 研报指出，全球AI赋能药物研发费用市场规模预计从2023年的119亿美元增至2032年的746亿美元，复合年增长率为22.6%。2019年至今，英矽智能与武田制药、礼来制药、Google等累计达成21项AI药物研发合作，已披露合作总额超100亿美元。 管线方面，公司推进30多条核心候选药物管线。2026年上半年，吸入剂型Rentosertib获中国IND批准用于特发性肺纤维化；NLRP3靶点药物ISM8969在澳大利亚完成I期首例受试者给药。公司预计2026年下半年将落地多项关键临床里程碑，包括Rentosertib国内III期启动并完成首例给药、TEAD抑制剂ISM6331读出I期初步数据、ISM8969在中国获IND批准及MAT2A抑制剂ISM3412完成I期剂量递增末例给药。 盈利预测方面，国盛证券预计英矽智能2026-2028年收入分别为1.75亿美元、2.37亿美元、3.21亿美元，同比增长210.63%、35.69%、35.58%。估值方面，可比公司2026年预测平均PS为78.54倍，出于谨慎性考虑给予公司2026年35倍PS，对应目标价81.90港元，首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示：研发风险；竞争加剧风险；国际合作不及预期风险。