【券商聚焦】国投证券：光大绿色环保供热业务增长显著 现金流创新高

金吾财讯|国投证券（香港）发布研报指，中国光大绿色环保(01257.HK)公布2026年上半年业绩，收入同比增长3%至34.9亿港元，EBITDA同比增长7%至10.4亿港元，归母净利润同比增长2%至1.95亿港元。公司拟派中期股息每股2.9港仙，派息比例30.7%，中期股息率3.6%。 研报指出，供热收入已成为公司业绩增长的新引擎。生物质综合利用是公司最大收入及利润来源，期内该板块供热收入同比增长16.7%至人民币5.16亿元（约5.96亿港元），占公司收入16.1%。蒸汽售气量同比增长19%至260万吨，供热业务协同挖掘生物质、固废、垃圾三大热源潜力，推动供热规模快速增长。生物质综合利用板块贡献公司收入约80%及EBITDA的93.8%。 财务方面，公司降本增效成效显著，管理费用及财务费用有效控制。环境修复板块扭亏为盈及光伏风电发电板块上网电量同比增加，推动整体EBITDA增长。危固废处置板块收入同比增3%至5.3亿港元，期内资产减值约1.5亿港元，板块EBITDA同比降90%至268万港元；5个项目实现扭亏为盈，2个项目大幅减亏，并对3个利用率低的项目进行处置。 现金流方面，研报强调公司应收账款回收加速，期内运营现金流创历史新高。国补结算回款4.6亿元人民币并成功发行碳中和ABS人民币7亿元，国补回收率超100%。通过“主动清收+资产证券化”的多元组合，应收余额较年初下降人民币1.24亿元。2026年上半年经营现金流同比增长50%，创上半年运营现金流历史新高。 研报认为公司有持续增长潜力，目前股价对应2026年上半年年化市净率0.17倍，预期全年股息率具吸引力，投资者可逢低布局。报告未给出投资评级及目标价。风险提示包括：供热收入增速慢于预期；危固废项目资产减值。