一封涨价函，功率半导体龙头股价捅破天花板

6月29日，A股功率半导体板块维持上行行情。其中，扬杰科技(300373)涨幅靠前，截至当日收盘，报收于149.95元，上涨10.45%，总市值超过800亿元。

功率半导体是用于电能转换和电路控制的核心器件，并非用于处理数据，而是负责管理电流的开关与变压，将电网的交流电精准转换为AI服务器内CPU、GPU所需的特定直流低压。在AI数据中心领域，随着算力飙升，单机柜功耗已向数十千瓦迈进，这时候，功率半导体的核心作用在于构建高效供电链路，最终达到显著节约电费开支并降低散热压力。

不仅是全球AI算力建设的热潮，功率半导体在新能源和储能领域同样关键，三股力量的共同作用下，让这一关键零部件缺货、涨价的消息几度刷屏，进一步推升了市场情绪。

6月23日，扬杰科技对外宣布，对全系列产品进行价格调整，幅度为10%至15%。当行业进入新一轮超级周期，扬杰科技备受追捧，但行业景气度能否持续，才是其需要面对的关键课题。

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超级周期带飞扬州女首富

国内功率半导体行业正进入一轮罕见的超级周期。安徽滁州某功率半导体企业产线已调整为两班倒，订单排产周期延伸至四至五个月。更有业内人士指出，主流功率半导体交期已普遍拉长至30周以上，部分高压器件甚至更长，销售端已出现涨价和缺货并存的局面。

回看功率半导体的涨价历史，2021年曾出现过一次热潮，当时主要依靠新能源汽车的初步放量。为什么今年的缺货显现的更为明显？主要源于AI数据中心、新能源、光伏储能三大需求的同时爆发，推着全球功率半导体行业进入新一轮景气周期。

据第三方分析机构预测，全球功率半导体市场规模有望从2025年的289亿美元增至2030年的433亿美元，其中AI数据中心相关规模2030年将达106亿美元，占整体约四分之一。

在这一轮超级周期中，扬杰科技备受资本市场关注，这从其近期股价表现强势便可见一斑。6月30日，盘中继续冲高，一度涨超5%，收盘价为157.23元，创下历史新高。若从2026年1月6日算起至6月30日，其股价累计涨幅已高达124.61%。

这家公司的起步，要从25年前扬州文昌路的一家咖啡馆说起。

2000年，29岁的梁勤与9位伙伴喝着咖啡，做出了一个改变命运的决定，便是自主创业。公司取名“扬杰”，寓意成为“扬州最杰出的企业”。彼时，团队只有100万元资金。起步阶段，扬杰做的是半导体代理贸易，不久就赚到了第一桶金。但梁勤心里始终有股执念：不想做国外产品的搬运工。

正是带着这个目标，驱动了扬杰科技两次关键转型。第一次转型发生在2006年。为了满足外商实地考察产品质量的要求，梁勤说服团队从贸易转向实体制造，自建封装工厂。从“倒买倒卖”到亲手造芯片，这一步在当时看来风险极大。在不少人看来，做贸易赚钱，何必辛苦做制造业？

面对质疑，梁勤选择了坚持。第二次转型发生在2009年，公司建成了第一条4英寸晶圆生产线，初步掌握了芯片设计制造的全链条能力，从封测制造迈向晶圆先进制造。2014年，扬杰科技在深交所创业板上市，成为扬州首家创业板上市公司。

在男性主导的硬核半导体行业，女性创始人的存在本身就足够特殊。更不用提在她的带领下，扬杰科技从初创时10人团队、100万资金，成长为拥有7000余名员工、超百亿资产的行业头部企业。2024年，扬杰科技在国内功率半导体企业中的市场份额超过3%，营收规模在18家行业公司中排名第三。

她坚持科技自主，操盘搭建了多个创新平台，实现MOSFET、IGBT、碳化硅等高端器件自主量产。销售地图已扩展至美国、韩国、日本等，不但设立了12个销售和技术服务中心，产品还远销30多个国家和地区，2025上半年海外业务占比已接近25%。

据媒体报道，梁勤夫妇在2025年《胡润百富榜》中，以160亿元身价位列扬州地区富豪榜第一名。

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全球涨价潮来临

靠着几次红利周期，扬杰科技在国内拥有了一席之地，但如果将视野放至全球，全球功率半导体市场长期来看，仍由海外巨头所主导。其中，英飞凌、安森美、意法半导体、三菱电机构成了第一梯队。

不过，这一轮涨价是全球性的。2026年初，英飞凌向客户发布涨价函，宣布对部分功率半导体产品实施价格调整，4月1日起生效，原因是功率开关与相关芯片供给持续吃紧，以及原材料与基础设施成本攀升。意法半导体也完成了年内的第2轮提价动作，海外龙头的同步涨价充分说明，这不是局部供需错配，而是全球性的景气周期。

但与2021年的那轮涨价又有所不同，区别在于扩产节奏更为克制。2021年，行业需求恢复后各大企业迅速扩产，最终导致价格再次下跌，而这一次则是需求恢复后龙头企业谨慎扩产，行业持续紧缺。

功率半导体厂商多为IDM模式（设计与制造一体化），全新晶圆厂扩产周期长达3至4年，短期产能弹性低。当前英飞凌、安森美等大厂产能接近满载，且优先将产能向高毛利的AI电源、车规级产品倾斜，导致中低端市场供给缺口增大。这意味着，只要需求不出现明显衰退，供给端就足以支撑行业持续涨价，景气周期或许比上一轮更长。

海外大厂涨价、交期拉长，给了国内企业绝佳的市场窗口。从国内主要玩家的动作来看，华润微自2月率先启动全系列产品涨价，涨幅10%起；士兰微(600460)、立昂微等均已宣布上调全线或部分功率器件产品价格，提价幅度普遍在10%至20%之间。国内企业正在趁机抢占市场份额，而在这场国产替代的竞赛中，扬杰科技的IDM模式构成了自身的护城河。

与单纯做设计的Fabless企业不同，扬杰科技集半导体硅片、芯片及器件设计、制造、封装测试于一体，是国内少数实现产业链纵向一体化的功率半导体企业。其产品覆盖材料板块、晶圆板块及封装器件板块。

这种垂直整合能力，让扬杰科技在成本控制、质量保障和交付稳定性上都比竞争对手更为一站式。目前，扬杰科技在二极管、整流桥领域更具优势，功率二极管市占率位居中国第一、全球第二，整流桥和光伏旁路二极管市占率均位居全球第一。

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汽车电子成核心引擎

在持续拓展业务版图的过程中，扬杰科技整体业绩亦有了明显提升。

2025年全年，扬杰科技实现营业收入71.30亿元，同比增长18.18%；归母净利润12.59亿元，同比增长25.55%；扣非归母净利润11.46亿元，同比增长20.18%；综合毛利率34.27%，同比提升1.19个百分点。分产品来看，半导体器件营收62.57亿元，同比增长20.24%，占总营收的87.75%，是营收增长的核心驱动力。

进入2026年，增长势头进一步提速。一季度，公司实现营业收入21.30亿元，同比增长34.87%，归母净利润3.85亿元，同比增长41.01%；扣非归母净利润3.59亿元，同比增长41.15%。利润增速快于收入增速，主因是高附加值产品占比提升，以及海外高毛利渠道放量。

其中，汽车电子业绩的增长，正在成为核心引擎，成为扬杰科技重点布局的赛道，目前客户阵容已涵盖了多家明星车企。

据媒体报道，2025年12月2日，扬杰科技与奔驰正式签署长期合作协议。早在签约两年前，公司就已启动与奔驰技术团队的深度对接，完成了多轮极端工况下的效果验证。在国内市场，则与比亚迪(002594)等新能源车企合作持续深化，车规级功率器件已广泛应用于车载充电（OBC）、电源管理及辅助驱动等关键系统，实现大规模批量交付。

然而，一路高歌猛进的同时，产能过剩一直是这一产业链上下游较为集中的问题。

虽然这一轮扩产节奏较2021年更为克制，但如果大量企业同时扩产，2至3年后仍可能出现供过于求的局面。

目前，不少功率半导体企业已纷纷加快扩产计划。如扬杰科技车规级功率半导体模块项目占地62亩，计划2027年3月设备进场；士兰微12英寸高端模拟芯片扩产项目规划投资200亿元，目标形成年产54万片产能。

中长期来看，当新增产能集中释放时，如果遇上需求端的不确定性，例如AI基础设施的投资节奏、新能源补贴政策的变化，以及光伏装机的节奏变化，都将显著影响企业的存货策略，届时，摆在梁勤团队面前的真正考验才会进一步显现。