【券商聚焦】国投证券指港股地产板块活跃，关注优质国企

金吾财讯|国投证券发布研报指，港股过去一周在外围市场情绪修复下同步反弹，三大指数集体走强，恒生指数重返26,000点关口。北水动向方面，五一长假后港股通首日重启，交投明显放量，买卖总成交额达约1,384亿港元，创4月初以来新高，带动大市昨日总成交突破3,000亿港元。惟资金流向上，北水整体倾向派发，昨日净流出约85.7亿港元，同为4月初以来最大单日净流出规模，其中盈富基金(2800.HK)与腾讯控股(700.HK)净流出金额居前，两者合计约占总净流出额70%。 地产相关板块全线活跃，内房股、物管股及建材水泥股同步上涨。政策面上，继中央提出“努力稳定房地产市场、扎实推进城市更新”的方向定调后，广州、深圳、天津、苏州、武汉等多个重点城市于五一前后密集出台楼市新政，政策共振效应显著。从成交数据看，五一假期深圳新房网签按年增长45.5%、二手房成交按年增长80.6%，佛山主流楼盘来访量环比更增逾一倍，市场回暖态势初步得到印证。 然而，此轮行业修复的受益呈现明显的结构性分化，回暖红利集中于头部优质房企。据市场统计数据，1至4月百强房企销售金额整体仍录得约21%的按年跌幅。惟细分来看，中国金茂(817.HK)、招商蛇口、中海外及华润置地等主流央企首四月累计销售均录得正增长，表现明显领先同业。市场资金持续向财务稳健的优质国企集中，重点关注标的包括华润置地(1109.HK)、中海外(688.HK)、及中国金茂(817.HK)等。 公司点评方面，报告关注遇见小面(2408.HK)。2025年全年实现收入16.22亿元人民币，同比增长40.5%；股东应占净利润达1.06亿元，同比大幅增长74.8%；经调整净利润为1.35亿元，增幅高达111.9%。门店网络快速扩张，截至2025年末餐厅总数达503家，净增143家，增速39.7%。直营门店外卖收入占比从上半年的26%提升至下半年的30%。同店销售额增幅直营与特许经营分别为1.0%和1.1%，订单平均消费额同比下降8.1%和9.6%，但单店日均订单数同比增长9.2%和11.8%，以价换量策略持续。盈利能力优化，经调整净利润率从5.5%提升至8.3%，成本控制成效显著。资产负债率从89.9%大幅下降至60.5%。公司宣派期末股息每股H股人民币0.03元，并已动用自有资金0.173亿港元购回H股。 国投证券预期2026/2027/2028年净利润分别为2.3/3.5/4.5亿元人民币（此前2025/3/4预测为2.3/3.5/NA亿元），对应每股收益为0.38/0.56/0.73港元（此前预测0.37/0.56/NA港元）。略微上调目标价至7.2港元（此前7.1港元），维持“买入”评级。风险提示包括行业竞争加剧及消费需求不及预期。