汇丰：日元疲软与能源价格高企相关 但避险情绪或触发快速反弹

金吾财讯|汇丰分析师指出，近期日元（JPY）走弱与能源价格上涨及日本油气净进口赤字（约占2025年GDP的2.7%）相符，但警告这一宏观背景可能生变。该行强调，若全球金融条件收紧、美债收益率下行及风险厌恶情绪升温，可能迅速引发日元反弹，美元/日元走势将取决于美债收益率动态。\n\n分析师表示：“当前日元疲软主要反映能源价格高企带来的贸易条件恶化，这一逻辑总体成立。但更大风险在于日元行为模式的转变——当全球金融条件突然收紧、叠加美股波动率上升和美债收益率下跌时（根据2006年以来数据，此类情况下美元/日元在85%的周度观察中呈现跌势），历史规律可能重现。”\n\n报告进一步分析称：“若油价与美债收益率同步攀升，即使存在外汇干预风险，美元/日元仍可能继续走强；反之，若经济衰退担忧加剧导致风险偏好恶化、美债收益率下行，日元或将快速回升。”