【券商聚焦】华创证券推荐时代天使(06699.HK)，目标价90.5港元

金吾财讯|华创证券发布研报指，时代天使(06699.HK)作为国产隐形正畸龙头，本土市场份额持续领先，海外业务快速扩张。2025H1海外案例数占比达52%，首次超过国内，预计海外业务即将扭亏为盈，带动利润增长。 市场表现方面，2024年公司营收同比增长29%至2.69亿美元，净利润恢复正增长至1211万美元。2025H1海外收入同比大增104%至7170万美元，亏损收窄至540万美元。当前股价69.6港元，较目标价有30%上行空间。 行业层面，中国隐形正畸渗透率从2020年11%提升至2024年16%，仍低于美国32%的水平。青少年及下沉市场是未来渗透率提升关键。竞争格局方面，行业尾部厂商加速出清，头部集中趋势明显。 个股观点上，华创证券预计公司2025-2027年营收为3.37/4.12/4.95亿美元，给予26年PS 4.8X估值，对应目标价90.5港元。风险提示包括海外拓展不及预期、专利诉讼等。