红利+再平衡：躺平打败沪深300的制胜之道

红利类产品具有防御属性，通常具有低估值、抗波动等特点，一般在熊市表现更优，其高股息提供的保护垫吸引避险资金流入。但这个“优”并不是一定能有正收益，而是相对其他宽基类产品有超额，大白话就是、亏的少。

投资中一定仓位的红利产品是有助于平滑收益曲线的，在这用常见的四个红利ETF：红利低波100（515100），港股通低波红利（513630），中证红利（515180），中证红利低波（512890），上证红利（510880），回测下在沪深300ETF组合中的不同表现。

由于，港股通低波红利（513630）是2023年11月才上市交易的，第一版先把起始日期定在2013-12-29日（季度末），300ETF和红利ETF等权重配置，季度再平衡，所有费率加在一起按千分之一计算。

截止到5.9号，近一年半，这个组合的收益率为：

港股通红利成分股都是港股，相关性上和300ETF肯定也更低一些，它和300ETF组合收益率最高为24.66%；第二高的是中证红利低波，20.13%。红利低波100，中证红利，上证红利三者差别不大，均在15%多点。300ETF（本文选取的是510300），同区间的收益率是13.07%

可以看到，哪怕是最差的红利组合，组合收益率也能打败同期的沪深300。如果一不小心配置了中证红利低波或者港股通红利，超额分别能有7个点和11个点！即便红利权重没有配置50%这么高，超额搞出2,3个点也是妥妥的。四个组合的净值曲线图如下：

最上面的两根线就是港股通红利和中证红利低波，如果把注意力往前面的时间段放一点，

比如时间区间看2024年9月份之前的，这两个红利ETF组合净值也是最高的。只是此时其他三个红利ETF组合净值差距拉开的还比较明显，到今年5月的时候已经差别不大了。

结论就是，如果想平抑沪深300的波动，并提高收益率，组合中配置港股通红利和中证红利低波是较优的选择。

如果把时间周期拉的长一点呢？

红利低波100ETF是2020年6月份上市的，这次把时间起点定在2020年6月30日，也算是个穿越牛熊的组合了。

上图是4个红利组合的表现，有点出乎意料都是，红利低波100这次和红利低波来到了第一档位，而且在2022-2024一季度这段时间，红利低波100组合甚至都超过中证红利低波组合。本质原因肯定和指数编制方法、选股样本有关，我们倒也不用深究，因为没有什么东西是可以穿越市场打败牛熊的。只需要知道，长期的看，上证红利和中证红利的效果不如港股通红利、中证红利低波、红利低波100，就足够了。在这个近5年的时间段内，沪深300ETF的收益率是-4.43%

但是搭配了红利ETF组合的收益率

却惊人的都还不错。因为这里面还有个魔法因素是再平衡。我们选择的是季度再平衡，简单解释就是再每个季度末，把组合中两类ETF的权重重新调整回50%和50%。如果上一个季度沪深300涨的好，它在组合中的权重就会增加，比如变成80%了，在季度末的时候把它重新调整回50%，如果下个季度开始300开始跌了呢，一般此时都伴随着红利开始吃香，那咱就赚到了。再平衡自带强制卖出高估值资产、捕捉均值回归机会的属性，中间的复利效应会持续放大。风格这东西会变的，没有持续的涨和跌，再平衡用一种简单的策略去适配尽可能丰富的场景。大家熟知的wind微盘指数，它就是一种日度再平衡的策略，理论上是无法跟踪的，毕竟哪有产品会每天去调仓呢，但正因为它的日度再平衡，不停的兑现浮盈收益，而且指数不扣成本的，所以业绩曲线才会特别好看。

穿越牛熊的回测验证了红利的长期价值——在沪深300的跌宕周期中，配置港股通低波红利（513630）与中证红利低波（512890）的组合犹如安装收益稳定器，通过季度再平衡的复利魔法，既削弱了熊市杀伤力，又在震荡市中悄然积累超额收益。数据揭示的规律清晰：当价值风格回归时，这类低估值、高股息的红利标的不仅充当防御盾牌，更能化身反攻先锋。对于追求稳健增值的投资者，将20%-30%仓位锚定优质红利ETF，或许就是对抗市场无常的最优解法。毕竟，投资真正的智慧不在于预测风向，而在于构建能驾驭不同风浪的船帆。

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