中集环科（301559）：营收大幅增长但盈利承压，应收账款激增引关注

近期中集环科（301559）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现分化

中集环科（301559）2026年前三季度实现营业总收入24.64亿元，同比增长40.75%，显示出较强的收入扩张能力。单季度来看，第三季度营业收入达10.08亿元，同比大幅增长87.74%，增速显著提升。

然而，归母净利润表现疲软，报告期内为9265.19万元，同比下降6.94%；尽管扣非净利润同比增长9.28%至8417.79万元，显示核心经营有所改善，但整体盈利能力仍面临压力。

盈利能力指标下滑

公司毛利率为11.67%，同比下降19.74%；净利率为3.69%，同比下降35.74%。两项关键盈利指标均出现明显回落，表明在收入增长的同时，成本控制和产品附加值方面存在挑战。

费用管控成效显现

期间费用（销售、管理、财务费用合计）占营收比重为3.27%，较去年同期下降34.3%，反映出公司在费用压缩方面取得积极进展，对冲部分毛利下滑的影响。

资产负债与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为17.15亿元，较上年同期的25.84亿元减少33.62%；应收账款则攀升至4.17亿元，同比增幅高达128.40%，远超收入增速。财报体检工具提示，应收账款/利润比例已达370.03%，需重点关注回款风险。

有息负债为2392.32万元，较上年小幅下降5.46%，债务负担较轻。每股净资产为7.56元，同比下降0.41%；每股收益为0.15元，同比下降11.76%。

值得注意的是，每股经营性现金流为-0.71元，同比恶化180.65%，由正转负，反映主营业务现金创造能力减弱。

投资与分红情况

公司上市三年来累计融资21.80亿元，累计分红11.54亿元，分红融资比为0.53，具备一定股东回报意识。但从商业模式看，业绩主要依赖研发及股权融资驱动，可持续性需进一步观察。

ROIC与经营资产变化

2025年度ROIC为0.89%，处于历史低位，相较上市以来中位数13.89%差距明显，资本回报能力显著弱化。过去三年净经营资产收益率持续下滑，从2023年的29.4%降至2025年的3.9%，经营效率呈下行趋势。

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