青农商行2026年中报管理层讨论：减值释压撑起净利微增，拨备覆盖率回落至224.89%

一、战略基调：从"三年三步走"收官转向"价值创造"开局

2025年年报将报告期定性为"收官'十四五'规划……'三年三步走'战略规划的决胜之年"，管理层对环境的表述是"复杂多变的经济金融形势和艰巨繁重的改革发展任务"，核心抓手为坚守"支农支小"定位、做好金融"五篇大文章"、实施"区域网格化""行业网格化"，并明确提出"推动发展模式从传统规模驱动，向质量驱动、效益驱动、效率驱动加速转型"。

2026年半年报的叙事起点切换至"十五五"规划开局。管理层在总体情况概述中使用"稳中有进、进中提质"，提出"全力创收益、防风险、优结构、抓转型"；在"公司未来发展的展望"中将战略主线概括为"将价值创造贯穿经营管理全过程"和"推动发展模式从'规模驱动'向'价值创造'深度转型"，并首次将"主动适应利率周期与行业生态变革"写入经营展望。数智化被提至更突出位置：报告期印发《2026-2028年数智化转型战略规划》，践行"AI Driven"理念。

二、业务结构变化：对公扩张、零售收缩、房地产压降、"五篇大文章"放量

贷款结构的重心继续向对公迁移。公司贷款和垫款由2025年末的1792.01亿元增至2026年6月末的1884.61亿元，半年增幅5.17%；个人贷款和垫款由790.16亿元降至783.06亿元；票据贴现由205.06亿元降至187.72亿元，降幅8.46%。行业分布上，制造业贷款占比由14.37%升至15.12%，房地产业贷款余额由93.13亿元降至61.29亿元、占比由5.20%降至3.25%；担保方式上，信用贷款占比由24.22%升至27.20%。存款端，公司存款余额871.22亿元、较上年末增长6.00%，个人存款2536.48亿元、增幅2.63%，个人存款"领先全市同业率先突破2,500亿元"；但个人定期存款占比仍达61.52%，定期化结构未见明显改善。

金融"五篇大文章"相关信贷是上半年最主要的增量方向，同比、环比均明显提速：

资金业务呈现"增交易、减持有"的摆布：交易性金融资产较上年末增长15.50%至538.15亿元，其他债权投资减少15.29%、债权投资减少4.48%，管理层解释为"根据债券市场变化情况"调整规模与结构。理财余额336.75亿元，理财业务综合能力在普益标准农村金融理财机构中列第4位。

三、上年度规划执行情况：展望要点多数兑现，收入端修复仍待观察

对照2025年年报"公司未来发展的展望"提出的要点，2026年半年报的落点如下：

• "千村万户""千楼万企"走访：上半年累计上门走访普惠类客户6.69万户、完成建档4.52万户，普惠客户走访覆盖率居全市同业第一；"个体益贷"累计服务个体工商户3100余户、投放12.8亿元。
• 五篇大文章：科技、绿色、涉农、小微贷款均实现较上年末的两位数或大额增长（见上表）。
• 风控智能化、精细化：设立首席合规官，上线全行首款AI信贷智能体"普小慧"，投产个人流水智能分析、贷后分析模型等。
• 数智化：《2026-2028年数智化转型战略规划》落地标志性成果26项，累计获国家省市级数字金融领域相关奖项50余项；2025年半年报同期口径为"奖项20余个、国家发明专利7项"。
• 国际业务/海洋经济：跨境人民币结算量突破1500亿元，落地全国首笔区块链外币对直通业务等多项首单。

执行中亦有未达上年节奏的领域：2025年手续费及佣金净收入增长4.13%（代理及托管收入驱动），2026年上半年转为下降2.92%，管理层归因于"代理及托管业务收入减少"；营业收入同比降幅由2025年上半年的1.83%扩大至7.57%，收入端尚未出现趋势性修复。

四、核心能力建设：以数智化投入构筑新壁垒

银行年报无传统研发投入口径，本行的能力建设叙事集中于科技与渠道。2025年年报称数字化转型战略规划（2023-2025年）收官；2026年上半年发布新一轮三年规划，构建"1+1+6+N"智能应用体系，成立大模型研究专项工作组、建成企业级智能体工作站，人脸核验成功率99%，数据差错率降至0.01%。渠道方面，社保卡净新增4.54万张居全市第一，个人存款率先突破2500亿元，涉农贷款规模、增量、户数居青岛金融机构首位（2025年年报口径）。

组织层面，报告期完成现存3家村镇银行持股100%化，并于2026年6月吸收合并青岛即墨惠民村镇银行改建为分支机构，少数股东损益相应归零；管理层判断"无单个子公司的净利润对本行净利润影响达到10%以上"，集团管理架构进一步扁平化。

五、财务表现与经营质量：收入降、利润增的"剪刀差"及其来源

利润与收入的背离主要由三方面解释。其一，负债成本压降持续跑赢资产端：2026年上半年生息资产平均收益率同比下降0.35个百分点，计息负债平均成本率下降0.36个百分点，净利差1.61%、净利息收益率1.62%，均同比上升0.01个百分点；2025年全年净利差1.59%、净利息收益率1.60%，分别较上年收窄0.08和0.07个百分点，息差同比拐点出现但仍处低位。其二，信用减值损失大幅少提：2026年上半年计提11.41亿元，同比减少40.97%，管理层解释为"资产质量有所改善……合理计提拨备"。其三，非经常性损益由正转负：非经常性损益净额为-0.84亿元（上年同期+0.61亿元），主要受营业外收支影响，营业外支出同比增加1684.86%；这也使扣非归母净利润增速（9.88%）显著高于归母口径（2.84%）。

需关注报表厚度变化。贷款减值准备余额由2025年末的127.04亿元降至111.78亿元（-12.01%），上半年核销及其他31.41亿元、计提12.43亿元、收回已核销贷款转回3.71亿元；拨备覆盖率由261.01%回落至224.89%，贷款拨备率由4.56%降至3.91%，仍高于监管底线但缓冲垫明显变薄。资本方面，资本充足率由14.06%降至13.28%，一级资本充足率由12.38%降至11.68%，核心一级资本充足率由10.07%升至10.30%；其他一级资本中的无固定期限资本债券由79.93亿元降至49.97亿元，系2026年3月赎回20亿元、6月赎回10亿元永续债所致，归母净资产因此较上年末下降2.89%，而剔除永续债后的普通股每股净资产由6.68元升至6.98元（+4.49%）。成本端，2025年全年成本收入比36.47%（较2024年上升5.73个百分点，职工薪酬费用增长16.0%），2026年上半年为28.08%（上年同期25.20%），费用刚性在收入下行期进一步显现。现金流量方面，2025年全年经营活动现金流量净额为-112.39亿元，2026年上半年为+5.81亿元，筹资活动净流出122.20亿元（主要为债券偿还及赎回）。分季度看，2025年第四季度归母净利润为-1.89亿元，2026年上半年利润同比转正属低基数上的修复。

六、风险认知的演进：处置与前瞻并存

2025年年报的风险叙事高度集中于房地产：对公房地产不良余额21.42亿元、不良率23.00%，管理层坦陈"受房地产市场持续低迷影响……个别存量对公房地产企业因销售受阻、资金链断裂形成不良"，逾期贷款余额增至94.01亿元（+16.86亿元）。2026年上半年，房地产风险敞口被大幅压缩，对公房地产不良降至2.03亿元、不良率3.31%，重组贷款占比由0.84%降至0.11%，逾期贷款实现"双降"（余额77.80亿元、占比2.72%，较上年末减少16.21亿元）。但结构性信号并不一致：逾期3个月及以上贷款余额由39.58亿元升至45.59亿元、占比由1.42%升至1.59%；关注类贷款迁徙率44.79%、次级类79.29%、可疑类145.60%，均高于2025年年报全年口径（31.19%、58.25%、77.94%，口径存在半年度与年度差异），关注类占比虽由5.54%降至4.32%，但向下迁徙压力仍存。管理层对风险的重点表述从单一行业的处置转向"新兴领域风险防控"与数智化风控：强调对科技、绿色、普惠等领域增量信贷的合规校验（AI信贷智能体），升级反洗钱监测与操作风险工具，将大额风险暴露管理纳入全面风险框架。流动性方面，流动性比例由2025年末的108.22%降至89.62%，流动性覆盖率220.12%、净稳定资金比例144.49%，仍显著高于监管要求。集中度指标有所上行：单一客户贷款集中度由4.50%升至5.22%，最大十家单一客户贷款比例由39.71%升至40.34%。

综合结论

2026年上半年报呈现的经营图景是：规模平稳扩张（贷款+2.45%、存款+2.96%）、账面资产质量指标续优（不良率降至1.74%）、息差同比企稳回升，但盈利改善高度依赖减值计提减少、拨备覆盖率回落36.12个百分点及核销处置提速，且营收降幅扩大、手续费收入转降、成本收入比上行，利润增长的可持续性仍有待收入端验证。战略层面，管理层已把"价值创造"与"AI Driven数智化"确立为"十五五"开局的新主轴，五篇大文章信贷与数智化成果在上半年形成较实落点；资本管理上，通过赎回30亿元永续债优化资本结构，但一级资本充足率与资本充足率同步下行，叠加风险加权资产增长2.91%，后续资本补充节奏与拨备缓冲水平将成为观察其经营质量的关键变量。

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