厦门空港2026年半年报：机场主业量价承压，并购兆翔科技重塑业务结构

一、经营环境与战略基调：行业增速换挡，公司战略重心转向"智慧机场综合服务"

管理层对2026年上半年行业环境的定性为"多重超预期外部不利因素"——地缘冲突、油价震荡、极端天气叠加，全国运输机场起降架次同比下降3.80%，旅客吞吐量、货邮吞吐量分别增长1.0%、4.7%，其中二季度行业运营成本明显上升。对比2025年全年行业"旅客吞吐量+4.8%、货邮吞吐量+9.0%"的稳健增长，2026年上半年行业增速中枢明显下移，起降架次由增转降。

战略层面，报告期发生公司上市以来最大的一次业务结构调整：2026年2月12日董事会审议、3月9日临时股东会通过，以11.93亿元自有资金收购控股股东翔业集团旗下兆翔科技100%股权，4月4日完成交割，采用权益结合法追溯调整可比报表，不新增商誉。管理层将战略表述由此前的"聚焦高崎机场主业、打造中国式现代化民航机场运营管理标杆企业"调整为"推进机场运营与信息科技的深度融合与成果输出，推动公司平稳运行与高质量发展"，公司经营业务由单一的航空服务业拓展至民航信息化领域。

二、业务板块：机场主业量价双承压，民航信息化成为增量引擎

机场主业：三大业务量指标同步回落，境外客源逆势增长

2026年上半年厦门机场累计完成运输起降9.44万架次、旅客吞吐量1398.50万人次、货邮吞吐量17.17万吨，较上年同期全面回落，与全国行业走势一致。

结构上，境外旅客吞吐量同比增长4.55%，为唯一正增长的指标，但增速较上年同期的15.51%明显放缓。航线策略延续"加密+新开"双线推进：客运新开通厦门=釜山、厦门=西哈努克包机航线，加密厦门=吉隆坡、厦门=东京、厦门=新加坡、厦门=曼谷等航线；货运联合天津货运航空、山东航空开通厦门至菲律宾达沃、克拉克、宿务三条全货机航线。新增航点合计5个（客运2个、货运3个），与2025年年报"争取开辟5个国内外新航点"的经营计划相对应。

非航商业方面，上半年完成商业街招商350平方米，两楼出租率保持高位；免税销售同比增长25%；依托石材展、佛事展、茶博会、眼镜展等会展活动提供接机布置服务实现新增创收；在T4候机楼及货站开放宠物候机区。运行效率指标延续领先：航班平均出港滑行时间同比缩短1.70%，航班靠桥率同比增长1.88%，航班截关时间保持30分钟以内，管理层称关键运行指标均处于同量级机场领先水平。

民航信息化：兆翔科技首度并表，海外出口实现零的突破

报告期内兆翔科技实现营业收入2.87亿元、净利润3,830.53万元，占合并口径净利润的比例显著。其中：依托"ITSS运行维护服务一级"资质承接的国内多地机场长期运维业务收入稳定增长；厦门翔安国际机场、福州机场二期扩建工程弱电系统集成项目进入关键验收期，实施进度加快带动收入确认提速；以多米尼克国际机场弱电系统项目为突破口，首次实现民航智能化系统出口。

三、研发投入与核心竞争力：新增"智慧民航"能力维度

报告期研发费用2,430.85万元，同比增长24.64%，管理层在费用变动说明中将其与兆翔科技并表关联（其他收益同比增加41.68%，系子公司兆翔科技研发补助增加所致）。2025年年报研发投入披露为"不适用"，研发资源主要随2026年兆翔科技并表而进入合并报表。

核心竞争力描述由2025年年报的5条扩展为6条，新增"复合型的智慧民航服务企业"：兆翔科技为国家科改示范企业、国家高新技术企业，拥有"ITSS信息技术服务标准运行维护服务一级符合性证书"。管理层表述，该公司将机场运营专业积累与信息技术对接融合，推动上市公司业务"从单一传统机场运营向智慧机场综合服务转型"。机场主业侧，上半年推进智能化航班流量协同平台测试、深化信息报告能力专项提升，运行数据持续输出（出港滑行时间-1.70%、靠桥率+1.88%）。

四、财务表现：并表增量未能扭转合并口径下滑，经营现金流阶段性承压

因收购构成同一控制下企业合并，公司对2025年上半年数据进行了追溯调整（调整后上年同期营业收入12.98亿元、归母净利润2.80亿元）。

三点值得关注：

第一，兆翔科技并表贡献2.87亿元收入、3,830.53万元净利润，公司披露合并口径本期营业收入因此增加2.73亿元、净利润增加3,972.96万元，但合并营收同比仍下降3.75%，意味着机场主业收入降幅显著大于合并口径，并表增量未完全对冲主业回落。

第二，归母净利润降幅（-10.79%）大于扣非降幅（-6.58%），非经常性损益净额同比减少是归母利润降幅扩大的主要因素。本期非经常性损益合计3,980.59万元，其中同一控制下企业合并产生的子公司期初至合并日净损益2,734.12万元、金融资产公允价值变动及处置损益2,016.48万元、政府补助700.36万元；公允价值变动收益由上年同期的+1,833.92万元转为-1,659.88万元。期间费用全面增长，销售费用+17.78%、管理费用+27.48%、研发费用+24.64%、财务费用+14.80%。

第三，现金流向反映收购与项目节奏。经营现金流净额0.72亿元（-76.40%），管理层解释为兆翔科技承接的系统建设类项目未达结算条件、回款滞后于投入；存货4.70亿元（+351.48%）、合同负债4.53亿元（+65.05%）同步印证项目投入与预收增加。投资活动现金流净流入10.86亿元（为收购赎回理财），筹资活动现金流净流出11.79亿元（支付收购现金对价），交易性金融资产降至22.44亿元（-32.79%）。归母净资产较上年末下降21.25%，与11.93亿元收购对价中高于标的净资产账面价值部分冲减资本公积、以及计提2025年度应付股利相关。

对比2025年全年（营业收入+10.05%、归母净利润+20.23%、经营现金流净额8.00亿元，+14.01%），公司2026年上半年增速由正转负，短期盈利与现金流的阶段性压力集中于并表整合与主业景气回落。

五、经营计划执行验证：七大重点工作的上半年落地情况

2025年年报提出2026年七大经营计划，上半年执行情况可逐项对应：

可见，非航商业创新、运行效率、民航信息业务三条线推进明显，与2025年年报规划形成闭环。

六、风险认知的演进：转场风险延续，风险清单扩容至信息化业务

对比两期财报的"可能面对的风险"，管理层风险框架总体延续，但维度有所扩展：

• 转场风险持续居首：厦门翔安国际机场计划于2026年年底投用，厦门高崎国际机场同步关闭，转场后翔安机场是否由公司运营及相关方案尚在研究论证阶段。该事项已使2025年度财务报告被出具带强调事项段的无保留意见审计报告，2026年半年报"重大风险提示"再次置于首位。
• 行业竞争判断延续：民航业从"恢复性增长"进入"自然性增长"周期，高铁网络完善与提速使行业增速趋于平稳，行业内竞争或进一步加剧。
• 新增信息化业务风险维度：中报首次明确提示，公司信息化业务主要集中在民航领域，若出现市场竞争加剧、国家政策调整或产品未能契合市场发展，将对产品毛利率、应收账款回收、业务拓展带来不利影响。该表述与兆翔科技并表后存货、合同负债、应收款项同步扩张的报表特征相匹配。
• 宏观表述中性化：2025年年报提及"特朗普经济贸易政策导致全球贸易环境高度不确定"，中报调整为"地缘地区冲突持续发酵、国际油价宽幅震荡、航材供应链承压"。

机遇判断方面，两期财报保持一致：兆翔科技近三年预计增厚1亿元/年以上净利润规模；C919国产大飞机规模化投放、新文旅形态催生"目的性出行"；2026年中国GDP增速预期目标4.5%-5%。兆翔科技业绩承诺已锁定锚点——2026至2028年度净利润分别不低于10,452.13万元、11,000.98万元、11,861.31万元，累计不低于33,314.42万元，2026年上半年已实现3,830.53万元。

综合结论

2026年上半年是厦门空港战略与业绩的双重转折期。行业景气回落叠加转场临近，机场主业三大业务量指标同步下行，合并口径营收、利润在兆翔科技并表增量下仍同比下滑，经营现金流因项目回款节奏大幅回落，短期盈利质量承压；同时，11.93亿元现金收购将业务结构扩展为"机场运营+民航信息化"双线，民航信息化板块已贡献近四分之一营业收入，并实现智能化系统出口零的突破。后续跟踪的核心变量集中于三处：翔安机场运营权归属的最终方案及其对机场主业连续性的影响、兆翔科技项目结算与回款节奏（经营现金流-76.40%与存货+351.48%的修复进度）、以及业绩承诺期（2026-2028年）净利润承诺的兑现情况。公司正从单一传统机场运营向智慧机场综合服务转型，其成效将以兆翔科技承诺业绩为直接验证。

郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。