昊创瑞通（301668）2026年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期昊创瑞通（301668）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入4.63亿元，同比上升2.82%，归母净利润3147.27万元，同比下降48.92%。按单季度数据看，第二季度营业总收入2.94亿元，同比上升26.44%，第二季度归母净利润2344.47万元，同比下降17.45%。本报告期昊创瑞通公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达243.5%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率16.71%，同比减38.81%，净利率6.79%，同比减50.32%，销售费用、管理费用、财务费用总计2869.84万元，三费占营收比6.19%，同比减1.88%，每股净资产9.41元，同比增55.02%，每股经营性现金流1.03元，同比增119.63%，每股收益0.29元，同比减61.87%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为13.99%，资本回报率强。去年的净利率为11.73%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为29.96%，投资回报也很好，其中最惨年份2025年的ROIC为13.99%，投资回报也较好。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市1年以来，累计融资总额5.86亿元，累计分红总额5500.00万元，分红融资比为0.09。
• 商业模式：公司业绩主要依靠股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为65.2%/66%/85.7%，净经营利润分别为8740.74万/1.11亿/1.05亿元，净经营资产分别为1.34亿/1.69亿/1.23亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.16/0.15/0.06，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.05亿/1.28亿/5640.46万元，营收分别为6.72亿/8.67亿/8.95亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达243.5%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司此前到2025年底部分低价订单集中确认,对毛利率形成阶段性影响,目前该类订单消化情况如何?在价格水平、毛利率要求以及产品结构方面今年是否出现改善?
答：公司2025年中标的低价订单目前大部分已经消化;2026年国网区域联合招标价格相比2025年有所升,公司整体新签订单毛利率较去年低价订单阶段有所修复。

本文数据来源于昊创瑞通2026年中报，仅供参考不构成投资建议。