苏州天脉（301626）2026年中报简析：增收不增利，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期苏州天脉（301626）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入5.59亿元，同比上升10.03%，归母净利润1912.1万元，同比下降79.76%。按单季度数据看，第二季度营业总收入2.96亿元，同比上升14.84%，第二季度归母净利润666.19万元，同比下降83.37%。本报告期苏州天脉三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达56.58%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率34.66%，同比减16.75%，净利率3.35%，同比减82.0%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.03亿元，三费占营收比18.37%，同比增56.58%，每股净资产13.9元，同比增5.38%，每股经营性现金流0.52元，同比减42.4%，每股收益0.17元，同比减79.27%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为9.81%，资本回报率一般。去年的净利率为13.84%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为18.47%，投资回报也很好，其中最惨年份2025年的ROIC为9.81%，投资回报也较好。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 融资分红：公司上市2年以来，累计融资总额6.14亿元，累计分红总额8791.68万元，分红融资比为0.14。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为22.7%/21.6%/9.4%，净经营利润分别为1.54亿/1.85亿/1.55亿元，净经营资产分别为6.78亿/8.58亿/16.38亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.25/0.33/-0.15，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.3亿/3.1亿/-1.72亿元，营收分别为9.28亿/9.43亿/11.17亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达204.07%）

持有苏州天脉最多的基金为中证1000增强ETF招商，目前规模为14.68亿元，最新净值1.6823（8月28日），较上一交易日下跌0.33%，近一年上涨13.96%。该基金现任基金经理为蔡振 文雨。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：设置的股权激励方案中26年营业额或者利润大于80%，你们有信心达成吗？
答：尊敬的投资者您好，公司股权激励计划的考核目标是公司基于内部战略规划和市场预期综合评估后设立的，2026年业绩情况敬请关注公司后续发布的定期报告和相关公告。谢谢！

本文数据来源于苏州天脉2026年中报，仅供参考不构成投资建议。