智洋创新（688191）2026年中报简析：净利润同比下降340.7%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期智洋创新（688191）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入4.09亿元，同比下降11.57%，归母净利润-4592.32万元，同比下降340.7%。按单季度数据看，第二季度营业总收入2.6亿元，同比下降20.24%，第二季度归母净利润-3474.48万元，同比下降215.06%。本报告期智洋创新公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达882.25%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率22.64%，同比减29.45%，净利率-11.67%，同比减391.91%，销售费用、管理费用、财务费用总计8176.98万元，三费占营收比19.99%，同比增27.42%，每股净资产2.55元，同比减30.06%，每股经营性现金流0.02元，同比增109.56%，每股收益-0.14元，同比减333.33%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.37%，资本回报率一般。去年的净利率为5.28%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为15.64%，投资回报也很好，其中最惨年份2022年的ROIC为2.94%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 融资分红：公司上市5年以来，累计融资总额4.35亿元，累计分红总额2.19亿元，分红融资比为0.5。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、营销及股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为9.7%/11.3%/12.2%，净经营利润分别为4090.15万/5061.47万/6240.06万元，净经营资产分别为4.2亿/4.49亿/5.11亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.41/0.37/0.22，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3.3亿/3.57亿/2.62亿元，营收分别为7.98亿/9.71亿/11.81亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达20.67%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达882.25%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：请介绍公司“人工智能+行业”发展战略及整体业务布局。
答：公司长期坚持“人工智能+行业”发展战略，围绕关系国计民生的重要基础设施，将人工智能算法、大数据、物联网、数字孪生和具身智能等技术转化为可落地的产品和解决方案，已经形成天空地多源感知、云边协同的“算法—软件—硬件”产品体系。
国家部署加强水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网和物流网等“六张网”规划建设，基础设施正在从规模完善进一步走向质量提升，对安全运行、智能运维、风险感知和预测预警提出了更高要求。这与公司近二十年来持续深耕的方向高度契合。公司现有业务与新型电网、国家水网以及交通物流基础设施建设具有较强的场景关联，相关产品还可应用于城市地下管线涵洞、综合管廊等场景
（1）新型电网方面，电力是公司长期深耕的基本盘，也是公司行业理解、技术能力和商业化经验的重要来源。公司持续巩固输电、变电等既有优势，并向配电、新能源及地下电力设施等场景拓展。
（2）国家水网方面，公司围绕江河湖库、水文监测、防洪防汛和水利工程运行管理，形成数字孪生智慧水利、无人机智慧测流与巡河、水库现代化运行管理等产品和解决方案。
（3）交通物流基础设施方面，公司轨道交通业务已覆盖铁路沿线环境安全、自然灾害防范以及桥梁、隧道等基础设施巡检，相关技术和产品已在多个铁路局实现工程化应用。
（4）地下复杂空间方面，公司卫星拒止空间具身智能无人机可应用于地下管线涵洞、综合管廊和电缆隧道等场景，为传统人工难以进入的复杂空间提供新的智能巡检手段。
面向未来，公司将以电力业务夯实基本盘，将水利、轨道交通、新能源、地质灾害监测等业务板块逐渐发展成重要的业务支撑，以智能感知终端、具身智能无人机、工业大模型等产品打开新的场景空间，并通过产业协同补充上游核心技术能力，进一步提升“人工智能+行业”的商业化落地能力。
2、电力业务作为公司的基本盘，未来的增长空间主要来自哪些方面？
电力是公司事业起步的地方，也是核心能力形成的重要基础。公司是国内较早将人工智能技术应用于输电线路智能运维的企业之一，自2017年起持续推动人工智能算法在电力场景落地，在输电可视化、智能分析和智能终端等方面形成了较深积累。
“十五五”期间我国新型电网投资预计将超过5万亿元，随着新型电力系统建设、新能源大规模接入、源网荷储协同以及极端天气防范需求持续提升，电网运维正加快向数字化、智能化转型。智能设备和算法能够持续感知线路及周边环境变化、主动识别并推送风险，推动运维管理从“人找问题”向“问题找人”转变。
公司认为，随着既有设备和系统持续更新升级，以及输电、变电、配电、新能源和地下电力设施等新场景不断拓展，相关市场需求有望进一步释放。公司将持续巩固既有优势，结合新一代感知技术、无人机和具身智能，推动能力由运行检修和智能巡视进一步向设备状态分析、辅助决策等方向延伸，持续夯实电力业务的技术基础和竞争优势。
3、公司水利、轨道交通等新业务目前取得了哪些进展？
公司将电力行业形成的场景理解、产品研发、工程化验证和商业化应用能力逐步复制复制到水利、轨道交通等行业。公司自2021年开始重点培育相关业务，经过多年持续投入，水利和轨道交通已形成较为丰富的产品布局和扎实的业务基础。
（1）水利领域。2025年全国水利建设投资达到1.28万亿元，连续四年保持在万亿元以上。公司围绕江河湖库、水文监测、防洪防汛、水资源管理和水利工程运行管理，运用人工智能、数字孪生和天空地水工一体化感知等技术，为风险预警、防洪调度和工程管理提供支撑。公司自主研发的农村供水数字孪生系统入选《全国农村供水工程数字孪生典型案例》；联合申报的“无人机智慧测流与巡河技术一站式应用”入选水利部2025年度成熟适用水利科技成果推广清单；公司还助力小浪底管理中心完成小浪底和西霞院水利枢纽首个无人机自主巡检系统建设并投入运行。公司参与的现代化水库运行管理矩阵被多个省级水利主管部门列为数字化建设典型经验。随着国家水网建设、防洪减灾和水利工程数字化管理不断推进，水利业务正在成为公司重要的业务支撑。
（2）轨道交通领域。2025年全国铁路固定资产投资达到9,015亿元，创历史新高。公司围绕铁路沿线环境安全、自然灾害防范以及桥梁、隧道等基础设施巡检，持续完善“轨道交通智能巡防监测系统”和相关产品矩阵。公司技术方案已在北京、广州、昆明等十余个铁路局的高速铁路线路巡防场景，以及南宁、沈阳、乌鲁木齐等十余个铁路局的普速铁路核心防洪场景实现工程化应用。由智洋慧通主导的“铁路线路安全环境I智能感知关键技术研究与应用”项目通过中国交通运输协会项目成果评价，达到国际领先水平；公司无人机方案也已在铁路桥梁受限空间场景率先实现工程化应用。
从线路安全环境监测到基础设施检测，从智能感知到有限空间无人机，公司在水利、轨道交通领域积累的技术、产品和项目经验正在加快沉淀为可复制、可推广的标准化能力，为相关业务持续发展奠定基础。
4、公司在具身智能无人机及地质灾害监测产品方面有哪些布局？
在持续深耕电力、水利和轨道交通等行业的同时，公司也围绕复杂工业环境和重大灾害风险中的共性难题，培育具有跨行业推广潜力的新产品形态。星隼和汛察是公司在具身智能、智能感知和风险预警方向的重要产品布局。
（1）“智洋星隼”有限空间具身智能无人机。桥梁底部、交通隧道、室内变电站、地下矿洞、管廊等场景，普遍面临卫星导航信号缺失、作业空间局促、光照条件恶劣、构筑物结构复杂等作业难点。公司推出的“智洋星隼”有限空间具身智能无人机，依托多源传感融合导航与定位、动态智能路径规划、全域三维环境感知等核心技术，可在封闭受限空间内实现自主飞行、精细化巡检与高精度测绘作业，替代人工进入高危区域等传统作业模式，显著提升工业检测、测绘和巡检的作业效率与安全水平。
目前，该产品解决方案已在桥梁受限空间场景完成工程化落地；公司正持续推进产品迭代与升级，加快向电力、矿山、火电、城市水务等多元行业场景的适配与拓展。“智洋星隼”有限空间具身智能无人机突破了复杂工业场景下I自主感知与作业的技术瓶颈，是公司深耕具身智能赛道、赋能工业场景智能化升级的核心产品载体。
（2）汛察地质安全监测产品。面对强降雨条件下山洪、泥石流、边坡落石和危岩崩塌等灾害风险，公司围绕地质安全监测需求开展产品研发，依托机器视觉、双光谱感知、雷达与视觉融合、I边缘计算等技术，形成汛察X1、X2等系列智能监测终端和解决方案。产品能够在高山峡谷、高海拔及通信条件受限等复杂环境下开展全天候智能监测，将风险识别和研判进一步前移。相关产品已在西藏、云南、四川等地开展试点应用，并成功捕捉多起隐患，产品能力和实际应用效果正在得到验证。
公司将持续完善星隼、汛察等产品，积累应用案例，拓展行业场景，推动智能巡检和灾害监测从单点项目实践逐步走向更加标准化、产品化的应用，为基础设施安全运行和人民生命财产安全提供技术支撑。
5、公司在具身智能产业生态和上游关键能力方面有哪些布局？
公司坚持自主研发与产业协同并举，持续拓宽技术边界、补充上游核心能力。公司于2025年8月在深圳设立智洋灵动，发挥珠三角在高端制造、供应链和科研人才方面的集聚优势，重点推进具身智能无人机技术迭代和产品化。
公司已完成对杭州灵明光子科技有限公司的战略投资，以3亿元认购其新增注册资本，持有其9.1463%的股权。灵明光子在SPD、dToF技术及机器视觉3D感知方面具有较强技术积累，与公司在智能终端、无人机及行业应用场景方面具备良好的协同基础。双方将围绕产品研发和行业应用开展合作，进一步提升公司在复杂环境下的机器视觉3D感知能力，进一步补充公司上游核心感知器件能力。公司将持续关注相关技术的产业化进展，稳步推进双方在技术、产品和产业资源等方面的协同，进一步完善从上游核心感知能力到下游行业应用的产业布局。

本文数据来源于智洋创新2026年中报，仅供参考不构成投资建议。