巨星农牧（603477）2026年中报简析：净利润同比下降562.56%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期巨星农牧（603477）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入35.57亿元，同比下降4.31%，归母净利润-8.38亿元，同比下降562.56%。按单季度数据看，第二季度营业总收入16.31亿元，同比下降21.27%，第二季度归母净利润-4.82亿元，同比下降1034.22%。本报告期巨星农牧公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达277.08%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率-9.74%，同比减171.02%，净利率-23.56%，同比减571.35%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.64亿元，三费占营收比7.43%，同比增6.31%，每股净资产4.76元，同比减21.67%，每股经营性现金流-0.55元，同比减146.27%，每股收益-1.7元，同比减572.22%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.26%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为0.44%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为6.66%，投资回报一般，其中最惨年份2023年的ROIC为-9.03%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报9份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 融资分红：公司上市9年以来，累计融资总额26.84亿元，累计分红总额2.34亿元，分红融资比为0.09。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、资本开支、营销及股权融资驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/8.6%/0.6%，净经营利润分别为-6.46亿/5.25亿/3487.1万元，净经营资产分别为55.82亿/61.14亿/58.1亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.3/0.27/0.19，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为12.14亿/16.53亿/14.95亿元，营收分别为40.41亿/60.78亿/80亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为18.82%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达38.64%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达277.08%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在-2.66亿元，每股收益均值在-0.52元。

持有巨星农牧最多的基金为银华农业产业股票发起式A，目前规模为3.88亿元，最新净值1.184（8月27日），较上一交易日上涨1.07%，近一年下跌14.69%。该基金现任基金经理为唐能。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司业绩回顾与发展展望
答：1、业绩顾
2026年上半年，国内生猪市场价格处于历史低位，生猪行业处于周期性磨底阶段。面对行业“寒冬”，公司积极响应国家号召坚持高质量发展，主动淘汰低效母猪产能，向内求索持续推动生猪养殖增效降本；但因生猪养殖业务受到生猪市场价格较大降幅影响，同时公司基于谨慎性原则对消耗性生物资产计提存货跌价减值准备，公司业绩在生猪行业周期性波动影响下出现阶段性亏损。2026年上半年，公司生猪出栏280.77万头，公司实现营业收入35.57亿元，实现归母净利润-8.38亿元。
2、发展展望
国家“十五五”规划将农业新质生产力提升至前所未有的高度，生猪行业正在经历从“周期博弈”转向“内生性增长”深刻转折，行业已然迈向高质量发展阶段。在国家“十五五”规划强调高质量发展的开局之年，巨星农牧积极响应国家生猪产能调控政策号召，毅然将战略重心从“规模扩张”升级为“高质量发展”，确立“科技驱动、数智赋能、可持续发展”的核心发展方略。
周期不可知，但成本可控；市场不可测，但效率可期。公司在周期低谷时修炼内功，在行业寒冬中锻造肌肉；向内求索，把每一分钱都花在刀刃上，向下扎根，把每一头猪都养到极致处；未来巨星农牧将向“33头PSY、5.5元/斤完全成本”挑战目标坚定迈进。
寒冬终将过去，春天必会到来。在产能调控政策引导和市场自发调节机制的共同作用下，生猪市场供需关系正在重构和改善，有望促进猪价升稳定至合理水平。公司在行业前进的逻辑中进步并在时代发展的潮流中变革，以提高生产水平与产品质量赋能提升经营业绩，推动公司高质量发展和可持续健康成长。

本文数据来源于巨星农牧2026年中报，仅供参考不构成投资建议。