上海医药（601607）2026年中报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期上海医药（601607）发布2026年中报。根据财报显示，上海医药增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入1474.7亿元，同比上升4.15%，归母净利润35.04亿元，同比下降21.4%。按单季度数据看，第二季度营业总收入722.08亿元，同比上升1.95%，第二季度归母净利润20.87亿元，同比下降33.24%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率11.03%，同比增4.55%，净利率2.94%，同比减16.54%，销售费用、管理费用、财务费用总计99.72亿元，三费占营收比6.76%，同比减0.02%，每股净资产21.13元，同比增4.33%，每股经营性现金流1.2元，同比增349.78%，每股收益0.95元，同比减20.83%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.78%，历来资本回报率一般。去年的净利率为2.46%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.39%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2023年的ROIC为5.17%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报33份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 融资分红：公司上市32年以来，累计融资总额221.49亿元，累计分红总额186.32亿元，分红融资比为0.84。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为7.3%/7.9%/7.9%，净经营利润分别为51.67亿/58.7亿/69.74亿元，净经营资产分别为705.18亿/740.81亿/885.21亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.22/0.22/0.25，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为580.53亿/600.97亿/709.63亿元，营收分别为2602.95亿/2752.51亿/2835.8亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为54.87%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为6.85%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达21.4%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1585.59%）

持有上海医药最多的基金为工银创新动力股票，目前规模为11.67亿元，最新净值1.268（8月27日），较上一交易日上涨0.08%，近一年上涨2.67%。该基金现任基金经理为杨鑫鑫。

本文数据来源于上海医药2026年中报，仅供参考不构成投资建议。