中设咨询2026年半年报：营收微增亏损收窄，业务结构切换提速，海外与现金流承压

一、战略主题演变：从"四转"战略到"稳存量、拓增量、提质量"

2025年年报中，管理层将行业定调为"由规模扩张阶段转向价值创新发展阶段，行业整体处于深度调整期"，并围绕"简单转复杂、增量转存量、国内转国际、土木转机电"的"四转"战略部署全年工作，强调新签订单金额显著提升与转型减亏取得阶段性成效。

2026年半年报中，宏观判断进一步转谨慎："国内宏观经济复苏节奏放缓，投资增速持续承压，工程咨询行业市场需求收缩、竞争加剧，整体经营难度显著加大"。战略表述从"四转"的口号式部署转向执行层面，以"稳中求进"为总基调，确立"稳存量、拓增量、提质量"的工作主线，并明确"主动收缩低效、低毛利传统业务，积极布局城市更新、绿色低碳、生态治理、新基建等政策支持方向"。战略重心由转型宣示转向结构调整与生存质量改善。

报告期内另一项治理层面变化是实际控制人变更：2026年4月，王磊等受让公司15,412,085股股份（占总股本10.0478%），黄华华、马微、王磊签署新《一致行动协议》成为共同实际控制人。

二、业务结构变化：勘察设计收缩，其他咨询与工程检测接棒

分产品收入对比显示，公司收入结构正经历明显切换（单位：万元）：

传统勘察设计板块收入已降至全部主营业务的次要位置，管理层将下滑归因于"新项目投放不足、项目审批及落地节奏放缓、在建项目推进较慢"，其中市政勘察设计还受到项目审减收入265.51万元、渝西高铁北碚南站项目因更换业主冲减收入35.30万元等一次性因素影响。剔除审减因素后，市政勘察设计毛利率为2.68%。

与之对应，其他咨询（含全过程工程咨询、项目管理、监理等）以1,349.93万元收入跃居第一大板块，占主营业务收入36.52%；工程检测收入898.81万元，占24.32%，其中陶家隧道工程试验检测项目单项贡献收入324.91万元。管理层承认"该两项业务体量尚小，尚未形成有效支撑，公司整体营业收入规模仍然偏弱"。增长引擎已由勘察设计切换至其他咨询、工程检测与施工图审查，但新引擎尚不足以弥补传统业务收缩的缺口。

三、关键措施执行情况：多线兑现与两处反复

将2025年年报提出的2026年经营策略与2026年上半年执行结果对照：

持续推进并兑现的举措：

• 全过程工程咨询转型：2025年全年其他咨询收入+44.79%，2026年上半年延续+28.88%增长，一体化咨询服务体系成型。
• 工程检测投入：中检检测2025年新签合同额3,209.60万元（+100.41%），2026年上半年收入+39.11%；检测资质体系持续完善，报告期内中检检测为申报甲级综合资质购入设备。
• 施工图审查"攻坚重点项目"策略：2025年下半年起中设培杰调整经营策略，2026年上半年单个项目收入大于10万元的收入金额合计157.64万元，上年同期仅49.87万元，带动板块收入+68.66%。
• "土木转机电"：机电一体化业务本期收入199.12万元（+1,301.54%），前期签约项目完成安装调试交付，由存货转为收入，毛利率29.32%。

执行出现反复或成效不佳的领域：

• "国内转国际"：2025年全年境外收入738.17万元（+733.47%）、海外新签合同额1,678.36万元（+325.77%）；2026年上半年境外收入骤降至47.63万元（-73.99%）。管理层解释境外业务以水利类工程为主、建设周期长、收入确认严格按履约进度执行，本期发生服务采购成本65.71万元（-65.00%），成本降幅低于收入降幅。海外业务收入确认的波动性显著高于其他区域。
• 在手订单储备：2026年上半年管理层首次表述"订单储备阶段性承压"，较2025年年报"新签订单金额显著提升"（全年新签1.52亿元，+92.26%；期末在手订单约1,081项、未确认收入约4.9亿元）的口径明显转弱。

四、核心能力建设：专利增量放缓，资质与标准建设推进

研发投入连续两个报告期压降：2025年全年研发费用828.12万元（-40.55%），2026年上半年357.23万元（-31.15%），占营业收入9.63%。管理层将压降归因于"对研发投入进行合理化调配，以匹配公司经营发展需求"，其中职工工资减少56.46万元、设备和软件摊销减少98.46万元。

知识产权增量节奏同步放缓：

报告期内新取得"一种适用于滨水空间的成品预制节段式渗流排水装置"等3项实用新型专利及"智慧造筑管理系统V1.0"软件著作权，发明专利半年无新增。标准建设方面，公司牵头主编《城镇人行道系统设计指南》并完成报批；研发聚焦水利水务、交通市政、建筑节能、生态治理四条赛道，其中《感潮河流防咸潮与供水联合调度关键技术》《城市快速通道与已建高铁隧道结构安全监测技术研发》等课题处于攻关阶段。人才梯队保持稳定：重庆设计大师1人、国务院政府特殊津贴专家4人，正高级工程师61人（2025年末62人），高级工程师及国家注册工程师等高级技术人员约200人。

五、财务表现与经营质量：减亏收窄，现金流再度转负

关键变化解读：

• 减亏幅度显著收窄。2025年全年净利润同比+41.62%（减亏4,518.24万元），2026年上半年仅+0.81%（减亏21.16万元）。成本费用刚性依旧：本期营业成本0.40亿元，毛利率虽改善但仍为负；期间费用合计2,466.40万元（销售费用405.11万元、管理费用0.17亿元、研发费用357.23万元、财务费用29.13万元），其中管理费用同比+25.10%，管理层未单独解释该增幅。
• 经营活动现金流由2025年全年的净流入转为净流出0.30亿元（-83.46%），管理层归因于项目回款减少822.40万元、发放年终奖增加431.90万元、购买商品及接受劳务支付现金增加131.41万元。2025年年报曾将经营现金流转正列为风险消除的标志，该指标半年内再度转负。
• 应收账款质量信号转弱。期末应收账款账面价值1.16亿元，占总资产34.45%；管理层披露"客户回款进度不及预期以及账龄持续滚动拉长，导致本期各账龄结构预期信用损失率高于上年同期，各账龄结构较上年同期多计提减值损失457.04万元"，本期信用减值损失冲回188.23万元，较上年同期少冲回327.63万元（-63.51%）。
• 未盈利原因拆解：本期净利润-2,603.05万元，全口径职工薪酬合计3,343.36万元，其中生产成本中人工成本1,888.86万元，占营业成本46.87%，刚性支出在收入未形成规模效应前难以压缩。

六、风险认知的演进：风险提示转谨慎，诉讼不确定性上升

2025年年报披露"本期重大风险是否发生重大变化：是"，并明确"业绩下滑和经营活动现金流量净额为负的风险已消除"；2026年半年报则表述为"本期重大风险未发生重大变化"，风险提示口径回归中性，且应收账款风险章节增加了对"账龄滚动拉长、多计提减值"的主动披露。

诉讼事项构成新的不确定性：与阿克陶县交通建设投资有限责任公司的建设工程勘察设计合同纠纷涉诉金额6,117.17万元（占期末净资产25.96%），2026年7月一审判决驳回公司诉讼请求，公司已提起上诉，该项目尚未确认收入；与平昌县住建局债权人代位权纠纷被告已按执行和解协议累计支付450万元；漾濞案二审终审维持原判，公司无需承担赔偿责任。未结案诉讼合计7,378.23万元，占期末净资产31.31%。

综合结论

中设咨询2026年上半年呈现"收入结构切换加速、盈利减亏收窄、现金流与海外业务承压"三重特征。其他咨询、工程检测、施工图审查三个板块合计贡献主营业务收入的七成以上，收入引擎切换基本完成，但新业务体量尚不足以覆盖传统勘察设计收缩及刚性成本，毛利率仍为-8.64%；机电一体化业务实现放量，是"土木转机电"战略少数取得收入确认实质性进展的方向。与此同时，海外收入较2025年高基数回落73.99%，经营现金流再度转负，应收账款账龄拉长带动减值多计提457.04万元，叠加阿克陶案一审败诉形成的0.61亿元诉讼敞口，公司经营质量修复的持续性仍需观察。管理层在2025年年报中判断"业绩下滑和经营现金流为负的风险已消除"，2026年上半年的财务表现对该判断构成回摆；下半年计划聚焦业务结构优化、数字化赋能、绿色低碳业务与降本增效五项措施，其执行效果将决定全年减亏能否延续。

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