财报快递|电投绿能2026年上半年营收微降净利大降44.25%，毛利率承压

8月21日，国电投绿色能源股份有限公司（证券简称“电投绿能”，000875）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入64.12亿元，同比下降2.38%；归母净利润4.04亿元，同比下降44.25%；扣非归母净利润4.17亿元，同比下降40.95%；经营活动产生的现金流量净额26.57亿元，同比增长10.28%。基本每股收益0.11元，同比下降45%；加权平均净资产收益率2.31%，较上年同期下滑1.92个百分点。

从业务结构看，上半年电力板块实现收入54.21亿元，同比下降4.73%，占比84.54%；热力板块收入7.40亿元，同比增长3.65%；运维及其他业务收入2.52亿元，同比大增52.43%。分产品看，光伏产品收入17.15亿元，同比大幅下降11.65%，成为拖累营收的主要因素；煤电产品收入21.70亿元，同比下降1.89%；风电产品收入15.36亿元，基本持平。分地区看，东北地区收入38.58亿元、占比60.17%，同比增长2.71%，华北、西北地区收入分别下滑21.66%和12.05%。截至6月末，公司清洁能源装机1305.79万千瓦，占总装机比重79.83%。公司于2026年2月正式启用“电投绿能”证券简称，作为国家电投集团面向全球发展的唯一绿色氢基能源平台，大安风光制绿氢合成氨一体化示范项目于7月28日完成3750吨绿氨出口韩国，创全球最大单批次绿氨出口纪录。

行业层面，全国电力现货市场全面推进，新能源发电装机规模大幅增加且全面入市交易，售电市场竞争加剧，新能源项目电价波动风险明显上升。半年报显示，受新能源装机持续增加、限电率上升及市场化交易压低电价影响，青海诺木洪风电场、吉林长岭风电场等募投项目均未达到预计收益。电价下行与消纳压力已成为公司盈利的主要拖累。

半年报数据揭示，公司2026年上半年业绩大幅下滑的主要原因：一是电价下行叠加限电影响，光伏产品收入同比下降11.65%，电力板块毛利率由上年同期的37.73%降至31.06%、下滑6.67个百分点，其中光伏毛利率骤降11.06个百分点至29.20%，风电毛利率下降8.52个百分点至38.41%；二是营业成本刚性上升，在营收微降2.38%的情况下营业成本同比增长6.61%至48.50亿元，整体毛利率由30.74%降至24.37%，下滑约6.4个百分点；三是营业外支出2662.59万元（主要为捐赠款及滞纳金），叠加非经常性损益合计-1289.35万元，进一步拖累归母净利润。

费用方面，上半年管理费用5481.88万元，同比下降1.34%；财务费用6.10亿元，同比下降5.45%，其中利息费用6.16亿元、利息收入981.62万元；研发投入1436.77万元，同比增长29.17%；所得税费用1.56亿元，同比下降23.57%。

现金流与资产负债方面，公司上半年经营活动现金流净额26.57亿元，同比增长10.28%，但筹资活动现金流净额由上年同期的正25.03亿元转为-9.16亿元，现金及现金等价物净增加额仅1.31亿元，同比大降92.98%。期末货币资金24.61亿元，而短期借款达96.24亿元、较上年末增加17.82亿元，长期借款269.30亿元，短期偿债压力显著；应收账款111.75亿元，占总资产12.51%。分红方面，公司拟每10股派发现金红利0.22元（含税），合计派现7979.99万元，分红率19.73%，较2025年度40.16%的分红率明显回落；公司同步披露未来三年（2026-2028年）股东回报规划，每年现金分红原则上不低于当年可分配利润的40%。

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