燕东微（688172）2026年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期燕东微（688172）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入9.79亿元，同比上升48.5%，归母净利润-4.35亿元，同比下降440.56%。按单季度数据看，第二季度营业总收入5.78亿元，同比上升34.07%，第二季度归母净利润-1.76亿元，同比下降151.9%。本报告期燕东微公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报营业总收入比达74.31%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率6.54%，同比减59.27%，净利率-46.18%，同比减611.95%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.59亿元，三费占营收比26.46%，同比减22.11%，每股净资产12.69元，同比增3.33%，每股经营性现金流-0.16元，同比减185.43%，每股收益-0.3元，同比减372.73%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产变动幅度为-45.06%,原因:公司赎回理财产品。
2. 应收票据变动幅度为-44.79%,原因:公司收到的应收票据减少。
3. 其他应收款变动幅度为37014.21%,原因:公司代付款增加。
4. 存货变动幅度为31.83%,原因:公司原材料和在产品增加。
5. 持有待售资产变动幅度为-100.0%,原因:公司期初待售资产已处置完毕。
6. 其他流动资产变动幅度为89.91%,原因:公司期末待抵扣进项税增加。
7. 长期股权投资变动幅度为27.31%,原因:公司确认联营公司投资收益。
8. 固定资产变动幅度为28.37%,原因:公司房屋建筑物及设备转固。
9. 在建工程变动幅度为55.94%,原因:公司产线加大投入。
10. 使用权资产变动幅度为203.99%,原因:公司新增机器设备租赁。
11. 长期待摊费用变动幅度为24.52%,原因:增加设备延保费。
12. 其他非流动资产变动幅度为-47.41%,原因:公司预付工程设备款减少。
13. 短期借款变动幅度为773.01%,原因:公司经营需求新增借款。
14. 应付票据变动幅度为97.89%,原因:公司经营所需新增应付票据。
15. 应交税费变动幅度为-62.08%,原因:公司应交所得税和应交增值税减少。
16. 其他应付款变动幅度为6478.67%,原因:公司代收款增加。
17. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-38.24%,原因:公司一年内到期的长期借款减少。
18. 长期借款变动幅度为152.58%,原因:公司产线建设需求新增借款。
19. 租赁负债变动幅度为280.24%,原因:公司新增机器设备租赁。
20. 营业收入变动幅度为48.5%,原因:公司制造服务板块持续加大市场开拓力度。
21. 营业成本变动幅度为65.34%,原因:公司折旧摊销及人工成本增加。
22. 销售费用变动幅度为43.46%,原因:公司人工成本增加。
23. 管理费用变动幅度为23.99%,原因:公司人员增加。
24. 财务费用变动幅度为-163.92%,原因:汇兑损益减少。
25. 研发费用变动幅度为44.36%,原因:公司扩充研发人员，并积极推动新工艺技术平台开发。
26. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-201.39%,原因:收到的税费返还减少、支付职工的现金增加。
27. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为2.15%,原因:本期购建长期资产增加。
28. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为1084.37%,原因:本期增加借款。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-30.78%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为0.28%，投资回报一般，其中最惨年份2019年的ROIC为-7.29%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 融资分红：公司上市4年以来，累计融资总额79.73亿元，累计分红总额4796.42万元，分红融资比为0.01。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支及股权融资驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为4.9%/--/--，净经营利润分别为4.25亿/-2.19亿/-5.64亿元，净经营资产分别为86.47亿/99.23亿/288.01亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.6/0.71/-0.2，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为12.78亿/12.15亿/-3.63亿元，营收分别为21.27亿/17.04亿/18.33亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为9.65%）
2. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在-13.13亿元，每股收益均值在-0.92元。

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是银河基金的郑巍山，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为210.35亿元，已累计从业7年108天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

持有燕东微最多的基金为南方信息创新混合A，目前规模为71.38亿元，最新净值5.0715（8月25日），较上一交易日下跌1.86%，近一年上涨137.22%。该基金现任基金经理为郑晓曦。

本文数据来源于燕东微2026年中报，仅供参考不构成投资建议。