壹连科技（301631）2026年中报财务分析：营收高增但盈利承压，应收账款风险需警惕

近期壹连科技（301631）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现分化

壹连科技2026年上半年实现营业总收入28.96亿元，同比增长40.16%，显示出较强的市场拓展能力。然而，归母净利润为1.29亿元，同比下降5.51%；扣非净利润为1.24亿元，同比微降0.32%，呈现增收不增利的态势。

单季度数据显示，第二季度营业收入达15.8亿元，同比增长42.57%，延续了增长趋势；但当季归母净利润为5843.76万元，同比下降23.56%；扣非净利润为5623.77万元，同比下降18.57%，盈利能力进一步承压。

盈利能力指标下滑

报告期内，公司毛利率为14.05%，同比下降14.34个百分点；净利率为4.49%，同比下降30.91个百分点，反映出成本上升和费用增加对利润空间的挤压较为明显。

费用与资产质量变化

三费（销售、管理、财务费用）合计1.48亿元，占营收比重为5.11%，同比上升8.12个百分点。其中，管理费用同比增长62.47%，主要因2025年10月实施限制性股票激励计划所致；财务费用同比大增157.69%，系汇兑损失增加及利息收入减少所致。

应收账款达15.52亿元，同比增长51.04%，增速显著高于营收增长。财报体检工具提示，应收账款/利润比例已达528.8%，表明回款质量存在较大风险，需重点关注后续现金流压力。

现金流与资产负债情况

货币资金为9.19亿元，较去年同期增长32.95%。每股经营性现金流为3.13元，同比下降15.33%；每股净资产为20.33元，同比下降22.94%；每股收益为1.01元，同比下降4.72%。

有息负债为2.14亿元，同比增长5.67%，整体债务水平保持平稳。

主营业务结构稳定

从收入构成看，电芯连接组件仍是核心业务，贡献收入16.9亿元，占比58.34%；低压信号传输组件收入7.43亿元，占比25.65%；动力传输组件收入4.4亿元，占比15.19%。境内市场收入26.97亿元，占比93.12%；境外市场收入1.78亿元，占比6.16%。

各产品线毛利率差异明显，FPC组件毛利率为27.78%，低压信号传输组件为15.86%，电芯连接组件为12.46%。

投资与研发动态

投资活动产生的现金流量净额变动幅度为45.07%，主因为本期赎回理财产品增加、购买理财产品减少。现金及现金等价物净增加额同比增长62.59%，得益于经营性现金流入增加以及投资与筹资支出减少。

研发投入达9532.7万元，拥有专利228项，持续强化在电连接领域的技术积累。斯洛伐克生产基地即将量产，德国设立研发与销售中心，全球化布局稳步推进。

综合评价

尽管营收保持高速增长，但壹连科技盈利能力持续下滑，叠加应收账款快速攀升，带来一定运营风险。ROIC为10.31%，低于历史中位水平22.2%。公司上市两年累计融资11.92亿元，分红1.70亿元，分红融资比仅为0.14，体现其当前仍处于资本投入阶段。未来需密切关注其回款效率与成本控制能力。

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