诺瓦星云（301589）2026年中报财务分析：营收利润双增但扣非承压，应收账款与费用攀升引关注

近期诺瓦星云（301589）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

诺瓦星云（301589）2026年上半年实现营业总收入17.65亿元，同比增长15.13%；归母净利润为3.32亿元，同比增长12.81%。然而，扣非净利润为2.75亿元，同比下降3.89%，显示出核心盈利能力有所承压。

单季度数据显示，2026年第二季度营业总收入达10.58亿元，同比增长16.05%；归母净利润为2.37亿元，同比增长23.28%；但第二季度扣非净利润为1.81亿元，同比下降3.79%，延续了非经常性损益支撑盈利的趋势。

盈利能力分析

公司毛利率为56.24%，较上年同期下降3.98个百分点；净利率为18.77%，同比下降1.88个百分点。尽管收入和净利润保持增长，但利润率出现下滑，反映成本压力或产品结构变化的影响。

销售、管理、财务三项费用合计为4.16亿元，占营收比重为23.55%，同比上升8.35%，费用端压力明显加大。其中，财务费用同比大幅增长618.2%，主因系本期汇兑损失增加所致。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为9.41亿元，较去年同期的10.29亿元下降8.58%；应收账款为9.17亿元，占最新年报归母净利润的比例高达156.04%，提示回款风险需重点关注。

经营活动产生的现金流量净额对应的每股经营性现金流为2.36元，同比增长40.76%，主要得益于销售商品、提供劳务收到的现金增加。投资活动产生的现金流量净额同比下降142.22%，系收回投资收到的现金减少所致；现金及现金等价物净增加额同比下降67.99%。

长期借款方面，变动幅度达119.25%，原因是公司取得银行贷款增加，导致有息负债升至8亿元，较上年的6.11亿元增长30.98%。

主营结构与区域分布

从业务构成看，视频处理系统贡献收入7.08亿元，占总收入40.12%，毛利率达68.28%；LED显示控制系统收入6.68亿元，占比37.83%，毛利率49.09%。基于云的信息发布与管理系统收入1.74亿元，配件及其他收入1.6亿元，分别占比9.84%和9.08%。

地区分布上，境内收入12.34亿元，占比69.94%；境外收入4.75亿元，占比26.93%，同比增长35.49%，国际化拓展成效显著。

综合评价

公司继续保持较高的资本回报水平，2025年度ROIC为13.93%，上市以来中位数ROIC为18.44%，体现较强的投资回报能力。研发人员占比达38.91%，研发投入占营收比例为15.71%，支撑技术领先优势。

但需关注应收账款高企、三费占比上升以及扣非净利润连续下滑等问题。公司上市两年来累计融资16.29亿元，累计分红7.13亿元，分红融资比为0.44，存在借债分红特征，未来分红可持续性值得关注。

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