财报快递|东诚药业2026年上半年减收反增利，经营现金流骤降76.72%

8月，烟台东诚药业集团股份有限公司（002675）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入13.09亿元，同比下降5.41%；归母净利润9,374.01万元，同比增长5.74%；扣非净利润8,832.84万元，同比增长9.77%；经营活动现金流量净额6,228.54万元，同比骤降76.72%。加权平均净资产收益率2.16%，同比提升0.20个百分点。

从业务结构看，核药产品实现销售收入5.50亿元，同比增长9.26%，占营业收入比重升至42.02%，跃居第一大收入来源；其中重点产品18F-FDG收入2.48亿元、同比增长16.98%，云克注射液收入1.11亿元、同比下降4.31%，锝标记相关药物收入6,770.98万元、同比增长16.43%。原料药业务收入4.74亿元，同比下降22.40%，占比降至36.23%，其中肝素原料药收入2.69亿元、同比大降34.24%，主要系肝素钠销量及价格齐降所致；硫酸软骨素收入1.89亿元，同比增长14.55%。制剂业务收入1.47亿元，同比下降19.40%，那屈肝素钙注射液收入5,593.09万元、同比下降27.64%。分地区看，境内收入7.43亿元、同比增长0.77%，境外收入5.66亿元、同比下降12.45%。

2026年1-6月，全国医药制造业规模以上工业企业实现营业收入11,717.8亿元、同比持平，利润总额1,773.2亿元、同比增长4.2%，行业呈温和复苏态势。核药领域政策红利密集释放，《医用同位素中长期发展规划（2021-2035年）》持续推进，据弗罗斯特沙利文报告，2025年全球放射性药物市场规模达93亿美元，中国市场约50亿元人民币，均有望保持两位数复合增长。截至披露日，公司在营核药生产中心达33个，基本覆盖国内93.5%人口的核医学需求。

半年报显示，公司上半年“减收反增利”的主要原因：一是毛利率大幅提升，营业成本同比下降16.91%、降幅远超收入降幅，制药行业整体毛利率同比增加6.50个百分点至53.06%，其中原料药业务毛利率提升8.03个百分点至45.93%；二是高毛利的核药业务占比提升，其69.82%的毛利率拉高整体盈利水平；三是投资收益由上年同期的-637.46万元转为412.39万元。

半年报显示，公司财务费用同比增长57.93%至8,409.86万元，上年同期为5,325.11万元，主要系子公司确认的股份回购利息以及汇兑差额综合所致，其中利息费用7,273.28万元、同比增长26.38%。管理费用1.68亿元，同比增长8.28%；销售费用2.06亿元，同比基本持平；研发投入1.26亿元，同比增长3.66%。此外，信用减值损失计提1,670.64万元，较上年同期的755.60万元明显扩大。

经营现金流骤降背后，公司债务规模明显扩张：短期借款由期初2.31亿元增至3.92亿元，一年内到期的非流动负债1.36亿元，长期借款由2.97亿元增至6.60亿元，筹资活动现金流量净额同比暴增9,938.00%至3.81亿元，主要系银行借款增加所致；流动比率由期初1.64降至1.45，资产负债率升至42.07%。报告期末货币资金7.06亿元，应收账款由9.64亿元增至10.92亿元，销售商品收到的现金由14.25亿元降至12.16亿元。此外，公司商誉余额24.78亿元，占归母净资产比重逾56%，减值风险值得关注；研发子公司蓝纳成上半年亏损5,243.47万元，创新药投入持续加大；报告期内安迪科拟回购烟台米度少数股东合计34.5454%股权，回购价格为增资款3.8亿元加年化8%复利固定收益，少数股东权益由期初11.14亿元降至9.34亿元。公司计划半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。

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