财报快递|九阳股份2026年上半年扣非净利降60.21%，经营现金流由正转负

2026年8月，九阳股份有限公司（002242）发布2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入34.89亿元，同比下降12.49%；归属于上市公司股东的净利润7177.32万元，同比下降41.52%；扣非净利润7442.89万元，同比下降60.21%；经营活动产生的现金流量净额为-5292.22万元，而上年同期为3.32亿元，同比下降115.95%。基本每股收益0.10元，加权平均净资产收益率2.11%，较上年同期下滑1.40个百分点。公司中期不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本。

从业务结构看，公司家电行业收入34.49亿元，同比下降12.84%，占营业收入的98.84%。分产品看，食品加工机系列收入11.91亿元，同比下降18.57%；营养煲系列收入12.83亿元，同比下降18.84%，两大核心品类合计占比超七成，是营收下滑的主要拖累；西式电器系列收入7.52亿元，同比增长3.27%；炊具系列收入1.71亿元，同比增长16.10%。分地区看，境内收入31.82亿元，同比下降10.61%；境外收入3.07亿元，同比大幅下降28.12%，外销疲软进一步加剧收入收缩。

2026年上半年，厨房小家电行业进入存量竞争和价值竞争深化阶段。根据奥维云网数据，上半年厨房小家电全渠道零售额302.6亿元，同比下降4.8%；零售量1.16亿台，同比下降14.6%；市场均价260元，同比提升11.5%，行业呈明显“量缩价升”特征。同期，限额以上单位家用电器和音像器材类零售额同比下降7.4%。行业总量承压、需求疲软，公司营收降幅（12.49%）明显高于行业零售额降幅（4.8%），收入端压力大于行业平均。

综合半年报数据，公司业绩下滑主要原因：一是核心品类收入大幅收缩，食品加工机系列、营养煲系列收入分别下降18.57%、18.84%；二是盈利能力下滑，综合毛利率由上年同期的27.20%降至24.85%，下降2.35个百分点，其中家电行业毛利率24.27%，同比下滑2.70个百分点，收入降幅（12.49%）显著大于成本降幅（9.67%）；三是投资收益由2863.97万元降至736.12万元，其他非流动金融资产分红收入从2960.46万元降至688.79万元，且本期处置联营企业股权产生损失429.32万元。

费用端，销售费用5.78亿元，同比下降6.62%，其中渠道及广告费3.89亿元，同比下降7.73%；管理费用1.51亿元，同比下降4.79%；研发费用1.24亿元，同比大幅下降21.01%。财务费用为-2967.20万元，同比变动35.49%，主要系汇兑损益波动所致——报告期汇兑损失746.98万元，而上年同期为汇兑收益385.33万元，一增一减影响损益逾1132万元。此外，公允价值变动损失974.33万元（上年同期损失7732.02万元），所得税费用为-2685.67万元，主要系可抵扣亏损增加确认递延所得税资产所致，对当期净利润形成一定支撑。

现金流方面，公司经营活动现金流量净额由上年同期的3.32亿元转为-5292.22万元，主要系销售商品、提供劳务收到的现金由47.15亿元降至42.07亿元所致；现金及现金等价物净减少9.60亿元，主因购买理财和大额存单。期末货币资金28.72亿元，较期初下降24.45%，其中受限资金4.53亿元；公司无短期借款，流动比率约1.47，但应付票据余额高达20.15亿元。值得警惕的是，公司购买的中诚信托梧桐22号集合资金信托计划5000万元自2022年到期后仍未收回，期末按公允价值确认2574.70万元，累计确认公允价值变动损失2425.30万元；委托理财明细显示，存在发生逾期、可收回时间超过1年的银行理财产品余额6792.89万元，逾期未收回金额达1.85亿元。此外，公司已公告将2026年员工持股计划考核年度由2026-2028年顺延至2027-2029年，侧面反映短期业绩达成承压。

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